国金证券--海外宏观周报-美国房地产市场形势如何？.pdf

2019 年 06 月 03 日 总量研究中心 证券研究报告 海外宏观周报 宏观经济报告 美国房地产市场形势如何？ 主要结论： 一、美国房地产市场形势如何？  2008 年金融危机以来，尽管建筑业仍在缓慢复苏，但是住房价格已从经 济衰退时的最低点大幅回升，引发了人们对住房负担能力的新一轮担 忧。  从单月数据来看，4 月美国成屋销售和新屋销售均表现不佳，美国房地产 市场依然疲软。  但是我们预计美国房地产市场不会进一步大幅走弱，原因包括以下几 点：  第一，从整个市场来看，5 月的货币政策指引，叠加国债收益率 曲线倒挂，暗示美联储降息概率加大。  第二，住房按揭贷款利率转向下行，抵押贷款申请的稳定对房地 产市场形成支撑。  第三，成屋销售的领先指标开始企稳回升。  第四，另一个前瞻性指标——住宅建筑商信心有所改善，攀升至 七个月高位。  整体来看，美国经济下行压力虽然加大，但房地产市场或不是主要驱动 力。 二、美国4 月核心PCE 物价指数符合预期 1 ．美国4 月核心PCE 物价指数符合预期：分项来看，商品支出为主要提振。 三、本周重点关注美联储公布经济状况褐皮书和劳动力市场指数  财经事件：特雷莎〃梅打算第四次向议会提交脱欧协议、美联储发布经济状 况褐皮书和欧洲央行公布利率决议  财经数据：美国4 月工厂订单月率(%)、美国5 月ADP 就业人数(万) 和美国5 月季调后非农就业人口变动(万) 。 风险提示： 李治平 分析师 SAC 执业编号：S1130512090002 (8621  美联储货币收紧时间过长，导致经济向下压力的累积。 lizhip@ 王晶 联系人  美国经济数据显著低于预期，美联储加息周期被迫中断。 边泉水 分析师