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非银引领金融高增，猪价推动消费上行 策略研究报告 ——策略周报（8.19-8.23）2019 年第二十九期 2019 年08 月26 日 投资要点 分析师 王剑辉 执业证书：S0110512070001 ➢ 一周策略观点 电话：010 A 股中报业绩披露家数已逾50%。截至2019 年8 月25 日，A 股合计3546 邮件：wangjianhui1@ 家上市公司中，披露2019 年半年报有 1799 家，披露率50.73% 。中信29 个 一级行业中，披露率达到 50% 以上的行业有基础化工（83.08% ）、建材 （67.86%）、食品饮料（62.50%）、银行（57.58% ）、钢铁（56.82%）等 相关研究报告 15 个行业。 1. 《第二阶段上涨开启，继续进 二季度 A 股上市公司盈利持续改善。A 股整体 2019 年二季度归母净利润增 攻成长——2019 年7 月策略月 速延续了一季度归母净利润持续改善的趋势，以 WIND 一致可比口径统计， 报》2019-7-1 全部A 股在2018 年、2019Q1 和2019Q2 （只包含当前已披露中报的公司， 2. 《并购重组监管放松提振情 下同）的归母净利润增速分别为- 1.85%，9.37%和 18.21%，A 股整体盈利表 绪，市场风格创业板占优延续— 现相比2019Q 1 更优。 —策略周报（6.17-6.21）2019 金融行业强力支撑全 A 业绩增长。由于金融行业在整个 A 股中市值占比过 年第二十五期》2019-6-24 大，对整体业绩的拉动或拖累影响明显，故而在全部 A 股中剔除金融后的业 3. 《下旬变盘点临近，风险偏好 绩水平更具有参考价值。剔除了金融行业之后，A 股上市公司在 2018 年、 有望逐步回升——策略周报 2019Q1 和2019Q2 的归母净利润增速分别为-5.33% ，1.30%和5.95% ，明显 （6.10-6.14）2019 年第二十四 弱于包含金融行业算法下 A 股整体的盈利增速。单看金融行业的盈利情况， 期》2019-6-14 银行业在 2018 年、2019Q1 和 2019Q2 的归母净利润增速分别为 5.57% ， 4. 《六月的近忧远虑——国际不 6.26%和 13.11%，非银行金融在则为- 17.61%，72.03%和72.72% ，二者在一 确定因素会对A 股市场造成大幅 季度和二季度的盈利都出现了较大幅度的改善，并且优于非金融 A 股的整体 扰动吗？——策略周报（6.3- 水平。上半年金融行业盈利出现明显改善，原因在于较为宽松的货币政策支 6.6）2019 年第二十三期》2019- 撑银行及下游非银的业绩扩张，以及科创板即将开板带来非银金融机构的业 务增长。 6-7 5. 《穿越悲观迷雾，静待六月底 中小板与创业板业绩增速由负转正。去年四季度主板，中小板、创业板业绩 时间窗口——策略周报（5.27- 增长均出现不同程度的回落，2019Q1 各板块全面回暖，2019Q2 各个板块业 5.31）2019 年第二十二期》 绩继续改善，其中，中小板和创业板盈利由负转正，主板盈利韧性仍强。主 2019-6-3 板在2018 年、2019Q1 和2019Q2 的归母净利润增速分别为3.07% ，11.32% 6. 《风物长宜放眼量，三季度基