美股上市方式.pdfVIP

1、首次公开募股(Initial Public Offerings,简称 IPO) 首次公开募股是指一家企业或公司第一次将它的股份向公众出 售(首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式)。 一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交 易所或报价系统挂牌交易。 2、美国存托股证挂牌(American Depositary Receipts，ADR) 美国存托凭证是美国商业银行为协助外国证券在美国交易而发 行的一种可转让证书。通常代表非美国公司可公开交易的股票和债券。 中国人寿保险股份有限公司于 2003 年 12 月 17 日、18 日分别在 纽约证券交易所(NYSE)和香港联交所正式挂牌交易。作为第一家两 地同步上市的中国国有金融企业，其获得了 25 倍的超额认购倍数，共 发行 65 亿股，募集资金 35 亿美元，创该年度全球资本市 IPO 筹资 额最高记录，取得了海外上市的成功。中国人寿保险就是中国企业通 过 ADR 成功上市的例证。 美国证券业创造了这种将外国证券移植到美国的机制，存托股证 交易提供了把境外证券转换为易交易、以美元为支付手段的证券。迄 今为止，还有中国联通、中国移动、中石化、阿里巴巴、京东等公司通 过此方式在美国上市。 典型的 ADR 是如此运作的： (1 )美国银行与一境外公司签订协议，约定由这一美国银行担任 境外公司证券的存托人。 (2 )美国的存托人签发存托股证给美国的投资人。每一张存托股 证代表一定数目的境外公司的证券，该凭证可自由交易。 (3 )美国存托人收购相应数量的境外公司的证券，一般该证券由 境外的托管银行保管。 (4 )发行存托股证后，美国存托银行作为该股证持有人的付款代 理人。该银行收取股利并转化为美元，然后将其分配给股证持有人。 (5 )存托银行作为存托股证的转让代理人，对该股证在美国的投 资人的交易进行记录。该银行也时刻准备着把该股证转换为相应的境 外证券。 美国证监会把 ADR 以及其所代表的境外证券区别对待。同时， ADR 的发行也涉及到证券的公开发行。因此，发行 ADR 的美国银 行也需要注册，而该境外公司则须履行定期报告的义务。 但是，履行全面的注册和报告是特别昂贵和负累的。鉴于此，美 国证监会根据境外公司在美国证券市 的状况，制定了不同的 ADR 计划和相应的不同披露要求： 一级 ADR SEC 对一级 ADR 的监管是最轻的。美国银行通过注册 F-6 表 格，并附具存托协议和 ADR 凭证，便可建立一级 ADR. 如果境外公司每年向美国证监会提交其在自己的国家所披露和 公开的资料清单，其在美国的定期报告义务可免除。一级 ADR 可以 在代理商和批发商的粉红单上报价，但是不能在证券交易市 交易或 纳斯达克上报价。 这一级 ADR 主要是为美国投资人提供对现成的境外公司的股 票的通道，但是，不能用于筹集资金。 建立一级 ADR 的成本比较小，平均为 25000 美元，境外公司的 获益是很大的，通常股价会上升 4 -6 %。 二级 ADR 二级 ADR 可以在美国证券市 交易。美国银行须利用 F-6 表格 注册，境外公司须定期报告。为能在证券交易市 或是纳斯达克交易， 境外公司还需要进行 20-F 表格注册。但如一级 ADR 一样，二级 ADR 不能作为筹集资金的手段。 适用二级 ADR 的境外公司无一例外地发现，美国证券交易法所 要求的披露要求比自己国家的法律