2013年期货品种投资策略报告——油脂套利.pdfVIP

2013 年油脂类套利投资策略年度报告 一、 2012 年油脂类商品套利对冲机会回顾 (一) 买菜油-抛棕榈油套利 2012 年四月份，进行了买菜油抛棕榈油的套利操作，当价差在1700 点附近 开始建仓，以2:1 的比例买入菜油，同时抛空棕榈油。由于考虑到4 月份处于新 一季菜籽油上市前夕，新旧菜油青黄不接，在此时期油厂普遍惜售，挺价意愿强 烈。而在棕榈油方面，它正在由减产转入增产周期，因此从基本面的对比来看， 菜油强，棕榈弱，因此选择如此操作。从我们的操作来看，1700 点完成建仓后， 价差开始逐步拉升，在2100 点附近，由于到达了豆棕价差极值附近，我们开始 选择逐步平仓，最终每对组合的收益率约为22%左右。投资周期从4 月13 日起， 至5 月20 日完全结束，持有期约1 个月。 (二) 买豆油-抛菜油套利 首先在7 月份的时候，北美大豆的干旱天气因素显露出来，同时考虑到油菜 籽的逐步上市从一定程度上缓解了此前的供应紧张。同时，此时的价差水平大致 在800 点左右，接近历史极端价差，在统计上的价差回归成为大概率事件。由此， 我们开始逐步考虑建仓进行空菜油多豆油的套利操作。由于菜油依旧受到收储价 格的支撑，使得我们在建仓初期受到几次震荡，然而随着美国干旱程度的逐步加 深，豆类减产