中国资本市场1讲课资料.ppt

中国金融体系及资本市场发展;金融体系三十年中发展与完善;1979年10月，邓小平提出“要把银行作为发展经济、革新技术的杠杆，要把银行办成真正的银行”，从而开始了恢复金融、重构金融组织体系的工作。30年来，中国金融改革遵循以市场为取向、渐进化的改革思路，随着国民经济的发展，中国金融体系发生了巨大变化，金融业从单一的国家银行体制到多元化金融体系格局基本形成。 目前，中国人民银行、银监会、证监会、保监会构成中国金融体系中的最高金融管理机构，并对各类商业银行、政策性银行、保险公司、证券公司、信用合作机构、信托投资公司以及金融租赁公司等各类金融机构在金融业分业经营的条件下实行分业监管。 ;农村金融机构;非银行金融机构;中国资本市场发展的简要回顾;萌生（1978－1992年）;;债券的出现 中国于1981年7月重新开始发行国债。其特点是周期较长(10年）、不可转让，对购券的企业支付较低的利息，对居民支付较高的利息。 1982年起，少量企业开始自发地向社会企业内部筹集并支付利息，最初企业债开始。到1992年，企业债当年发行总量近700亿元，创历史最高水平。 93年后企业债进入一个较长的低迷时期。 1984年，为治理严重的通涨，中国实行紧缩货币政策。此时，一些由银行贷款的在建项目出现资金不足，银行开始发行金融债以支持这些项目的完成。 ;证券流通市场和交易所的出现 1986年9月，中国工商银行上海市信托投资公司静安证券业务部率先对其代理发行的飞乐音响公司和延中实业公司的股票开展柜台挂牌交易——股票二级市场雏形出现。 1988年，国家批准个人持有国债的转让业务，从而这些采用柜台交易方式的转让市场是债券二级市场的雏形。 ;1990年12月，上海证券交易所、深圳证券交易所开始营业。91年底，上交所共有8只上市股票，25家会员；深交所6只上市股票，15家会员。;证券中介机构及自律组织的出现 1987年9月，第一家专业证券公司——深圳特区证券公司成立。1988年，中国人民银行下拨资金，在各省逐渐33家证券公司。 1991年8月, 证券业的自律组织中国证券业协会在京成立。 期货交易开始试点 1990年10，郑州粮食??发市场开业并引入期货交易机制——中国期货交易开端。 自发形成的市场有待规范和监管 股份制改革初期，股票发行缺乏全国统一的法律法规。;1990年3月，中国政府允许上海、深圳两地试点公开发行股票，两地分别颁布了有关股票发行和交易的管理办法。大量的投资者涌向深圳和上海购买股票。地方政府虽然采取措施缓解过热，但仍不能改变股票的供不应求局面。最终导致“8 · 10事件”。;形成与初步发展（1993－1998年）;证券交易所进一步完善;股票市场——股票种类;股票市场——股票种类（续）;1993－1998年上市公司数目;单位：亿元;证券投资基金;期货市场;总体来讲，中国资本市场这个阶段（1993－1998年）充满了试探和不确定性。 国家的强制性政策在特定时期起到了降低金融风险、规范市场运作等积极作用； 但同时，也造成了一系列历史遗留问题，给资本市场的进一步发展和与国际资本市场接轨带来了阻碍，如股权分置问题。;进一步规范和发展（1999－2007年）;体制缺陷暴露;存在的主要问题： 股权分置问题； 上市公司改制不彻底，治理结构不完善； 证券公司实力较弱，运作不规范； 机构投资者规模小，类型少； 市场产品结构不合理，缺乏适合大型资金投资的优质蓝筹股、固定收益类产品和金融衍生产品； 交易制度单一，缺乏适合于机构投资者避险的交易制度，等等。;新探索;新探索（续）;股票市场迅速发展;上证A股指数及月度交易额2000－2008/01;国内股票市场投资者数目（1993－2007）;债券交易方式及规模有所增加;单位：亿元;期货市场开始恢复性增长;中国资本市场市场化、国际化;中国于2002年12月实施允许经批准的境外机构投资者投资于中国证券市场的QFII(Qualified Foreign Institutional Investor)制度。截至2007年底，已有52家境外机构获得QFII资格，其中49家获得总计99.95亿美元的投资额度，有13家银行（包括5家外资银行），获准开展QFII托管业务。 2006年5月实施允许经批准的境内机构投资于境外证券市场的QDII(Qualified Domestic Institutional Investor)制度。截至2007年底，有15家证券投资基金管理公司和5家证券公司获得QDII资格，总额度245亿美元。;中国资本市场重大改革措施 ——股权分置问题;解决股权分置问题的实质 实现机制上的转换，即解除上市公司公开发行前股东所持股份暂不上市流通的限制。根据《合同法》相关原则