中国货币需求的稳定性.pdf

经济理论与经济管理 　2007 年第 6 期 　 中国货币需求的稳定性 范从来 (南京大学商学院 , 南京 　2 10093) [摘 　要] 　在中国改革开放的初期 , 由金融创新而导致的新型替代资产较少 , 金融资产结 构较为单一 , 金融创新对经济的冲击效应往往不很显著 。但是 , 随着改革的推进 , 当改革达到较 高的程度后 , 制度因素虽然仍会起作用 , 但其效应有可能减弱 , 一般趋势性因素的冲击效应有可 能增强 。我国加入世界贸易组织后 , 随着外资银行的进入 , 金融业竞争的加剧 , 以及利率市场化 的实质性推进 , 我国金融创新的步伐和水平明显提高 , 金融创新作为一种趋势性因素将成为货币 需求不稳定性研究的重要内容 。 [ 关键词] 　金融创新 ; 货币需求 ; 稳定性 [ 中图分类号] F820 [文献标识码] A [文章编号] 1000 —596X (2007) 06 —0035 —07 　　货币需求包含了公众依据收入 、财富等规模变 通货膨胀 目标 。 量和替代资产预期收益率等机会成本变量进行资产 正因为如此 , 自从中国人民银行确立货币供应 组合的过程 , 货币需求函数也就体现为货币需求总 量为货币政策的中介 目标以来 , 我国货币需求函数 量与规模变量 、机会成本变量之间的函数关系 。货 的稳定性一直是学术界研究的热点问题 。这主要是 币需求函数的稳定性也就是指上述变量关系的稳定 因为 , 中央银行是事先根据特定的货币需求函数预 性 。如果从描述各变量函数关系的货币需求函数角 测货币需求总量 , 在此基础上调整货币供应量 目 度来看 , 也即货币需求对规模 、机会成本变量弹性 标 , 以实现产出目标和价格总水平稳定的目标 。如 系数的稳定性或者说函数结构的稳定性 。显然 , 如 果货币需求函数不稳定 , 中央银行则难以准确预测 果能够在理论和实证中建立这种稳定的变量关系 , 上述变量的变动趋势 , 从而也就无法合理设定货币 则可以依据这一关系对货币需求总量做出预测 , 并 供应量 目标 。 相应调整货币供应量 目标 , 从而可实现名义产出和 从货币经济学的发展过程来看 , 货币需求函数 　 [ 收稿 日期] 　2007 - 04 - 12 [基金项目] 　教育部高等学校全国优秀博士学位论文作者专项资金资助项 目 “开放经济条件下货币 ( ) 政策运行机制研究” 200203 ; 教育部哲学社会科学创新基地 “南京大学经济转型和 发展研究中心”子课题 “经济转型理论与经济运行机制研究”项 目 ( ) [作者简介] 　范从来 1962 — , 男 , 江苏海安人 , 教育部长江学者特聘教授 , 南京大学商学院党委 书记 , 经济学博士 , 博士生导师 。 　　感谢匿名审稿人的评审意见 , 笔者已做了相应的修改 , 本文文责自负 。 35 © 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All