中信建投证券--三特索道深度报告：专注的索道龙头,理顺的发展路径.pdf

证券研究报告 ·上市公司深度 旅游综合Ⅱ 专注的索道龙头，理顺的发 三特索道(002159) 展路径 剥离亏损资产，聚焦索道主业 截至2018 年Q3，公司坚持精兵简政的策略，对部分无业务及盈 利能力较差的子公司和管理平台实行关停并转，Q3 末已注销和 维持 增持 正在注销5 家子公司，转让包括咸丰坪坝营、武汉木兰置业等子 李铁生 公司，今年1 月将崇阳三特旅业、崇阳三特隽水河所持部分资产， 以2.28 亿元的价格转让给控股股东旗下子公司。一系列举措盘活 litieshengzgs@ 存量资产，降低成本费用，提升效率，有利于聚焦索道主业。 执业证书编号：S1440519010001 主要子公司业绩稳增，带来强劲增长动力 截至2018 年H1，公司主要景区子公司业绩保持稳定增长，梵净 陈语匆 山旅业公司营收和净利润分别增长 46.22%和 71.24% ，华山索道 chenyucong@ 公司营收和净利润分别增长 48.11%和 63.52%，其他盈利子公司 如海南公司、庐山三叠泉公司和珠海索道公司也都基本实现了接 执业证书编号：S1440518100010 待游客、营业收入和净利润的快速增长。2018 年逐渐剥离盈利能 发布日期： 2019 年03 月14 日 力较差的子公司，将使得公司盈利子公司的盈利能力得到凸显， 2018 年内，梵净山景区申遗成功，景区加强对自然资源的保护， 当前股价：21.7 元 目标价格6 个月： 24 元 并提升服务，提高运营管理的专业化和精细化水平；华山公司加 强宣传营销力度；海南公司受益海南新政，不断丰富景区体验和 主要数据 游乐项目，加强协同效应，预计继续受益政策红利。 股票价格绝对/相对市场表现（%） 管理层换新理顺发展战略，大股东倾力支持 1 个月 3 个月 12 个月 公司分别于2018 年11 月、12 月聘用张泉先生和曹正先生担任公 9.95/0.04 13.57/0.04 11.23/20.88 司总裁和董事会秘书。张泉先生此前曾担任公司的首席运营官， 12 月最高/最低价（元） 22.29/16.59 曹正先生曾在上市券商任职，资本运营经验丰富，管理层的新鲜 总股本（万股） 13,866.67 血液将为公司带来新的管理思路和明晰的战略；同时公司控股股 东于2018 年6 月至7 月共增持公司股份5.09% ，并且其旗下全资 流通A 股（万股） 13,854.93 子公司于今年1 月接收了公司部分亏损资产，对于公司的发展倾