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中间制度消失论及对
中国汇率制度的启示
布雷顿森林体系崩溃以后,各国可以根据自
己的国情需要选择适合自己发展的汇率制度
看似灵活,但绝大多数发展中国家更加无所适
从,因为无论哪一种制度都无法很好的解决他
们所面临的问题
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文章架构
中间制度消失论
中国是否适合固定汇率制
是否适合浮动汇率制
对人民币改革的步骤设计
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on Intermediate regimes)ieang-out
日
主要论点:唯一可持久的汇率制度,是自由浮动的汇率制
或者是具有非常强硬承诺机制的固定汇率制(如货币局制
度或货币联盟)。中间汇率制度应当或者正在消失
起源: Eichengreen(1994,1998)
Obstfeld and Rogoff (1995)
Eichengreen明确指出在21世纪为达到特定汇率目标而酌情
处置的政策規则将不再可行各国将被迫在浮动汇率和
货币统一之间做一选择
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论据1:过度积累的未对冲外币债务
在钉住汇率的情况下,银行和企业会低估货币
跌或崩溃的风险,因而会过分持有未对冲的
卟币债务!结果当贬值发生时,其本币收入不足
以偿还这些债务,因此破产,并对经济带来破坏
性影响!
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