全球疫情影 响趋缓，看好MiniLED细分领域的下半年创新.pdfVIP

2020年6月LED行业数据更新及结论  厂商数据：2020年6月，由于疫情影响趋缓且厂商积极布局各细分领域，LED行业大部分台湾公司营收同比 跌幅有所收窄或继续保持同比正增长。其中上游芯片厂晶电6月营收同比-16.37%跌幅收窄；中游封装厂亿 光6月营收同比+8.85%维持增长，荣创6月营收同比+64.09%增速持续为正；下游应用市场中，一体化公司 隆达6月营收同比- 20.89%，持续下跌；主营LED车灯照明的联嘉光电6月营收同比-3.96%，主营LED车灯 模块的丽清6月营收同比+19.17%，业绩均有所回温，主要系下游车市需求逐渐恢复。目前，全球疫情缓解 为各公司业绩带来转机，往后我们看好Mini LED细分领域下半年的产品创新。  海内外市场动态：国内方面，晶电与隆达宣布双方拟通过换股方式共同成立投资控股公司，整合上下游优势， 加速研发转量产，抢占Mini/Micro LED市场。海外来看，照明制造商Acuity Brands宣布与日本优志旺 （Ushio）的美国子公司在UVC领域达成战略合作，计划今年内推出搭载有消毒模块的灯具产品。  上游市场：三安光电计划投资160亿元在长沙成立子公司，主要用于第三代化合物半导体的研发及产业化项 目，公司此举旨在进一步布局化合物半导体领域，有利于推动产业转型升级。  下游市场：利亚德与大数据服务商荣之联共同签署战略合作协议，双方将在智能显示产品的开发、应用、销 售等方面展开深入合作；双方的合作有助于加速会议商显设备向 “智能化”转变的进程，推动会议商显产业 化升级，并进一步推动智能商显产品的大规模商用化。  重点公司追踪：LED行业已过产业转移的快速渗透期，芯片端价格在2019年探底后已全面企稳。在2020年 的疫情冲击影响下，我们看到挑战与机遇并存：挑战在于传统LED应用领域需求上半年下滑，疫情冲击目前 正逐步减弱，我们认为传统LED产品下半年需求将环比缓慢复苏；与此同时，一方面适用于防疫杀菌的UVC LED产品需求激增，紫外应用爆发；另一方面，国际大厂引领下的Mini/Micro LED产品也在持续推进，我们 看好Mini LED细分领域的产品创新，有望将给LED产业链带来新的业务增长动力。更长远看，随原材料价格 持续下降，下游照明、显示等应用不断普及，行业仍有增长空间。我们看好龙头公司的布局及UVC LED、 Mini/MicroLED发展带来的产业链机会。  风险因素：疫情致下游需求疲弱，芯片价格持续下跌；产能过剩；国际贸易风险；新技术进展缓慢。 1 晶电：6月营收同比-16.37%，下半年Mini订单可期  六月营收同比-16.37% ，跌幅收窄。公司2020年6月营业收入为10.21亿新台币，同比-16.37%，环比 +1.34% ；2020年1-6月营收合计65.29亿新台币，同比-16.09%。  积极布局Mini/Micro领域，下半年Mini订单可期。公司六月营收同比跌幅收窄环比上升，主要系疫情影响减 弱，但由于照明及显示屏芯片稼动率同比较低，因此单月营收跌幅虽收窄却仍未完全恢复。晶电今年将投入 60亿研发支出专攻Mini LED，目前已经成功拿下北美大客户的Mini芯片供应订单，预计最快将在下半年出 货，我们看好Q3传统旺季及Mini LED订单对晶电下半年营运的正向促进作用。同时，为加速技术研发，6月 18日，晶电与隆达成立富采投控，长期看该合作将助推台湾地区Mini/Micro技术的整体布局，推动下游创新 显示产品量产上市，并有利于公司确立在细分领域的先发优势；我们预计富采投控最快可在2021年下半年展 现效益。 近12个月当月营收（单位：亿TWD）及增速 当年累计月度营收（单位：亿TWD）及增速 当月营收 同比 当年累计月度营收 同比 20 20% 200