第十一章 短期融资.ppt

二、短期融资来源 （ 3 ）短期银行借款融资的 优点 和 缺点 。 短期银行借款融资的 主要优点是筹资方便 ，对于企业来 说，取得短期银行借款要比长期借款方便得多。在大多数情 况下，银行都可以随时为企业提供短期融资。短期银行借款 比较灵活，企业可以在资金需求加大时增加借款数额，在资 金需求减少时偿还借款。 二、短期融资来源 短期银行借款融资的 主要缺点是 ： ①资本成本高 ，短期 借款不仅要承担利息，还要附带一些其他条款，如补偿性存 款、贴息等，因而使借款的实际利率升高，加大其资本成本 。 ② 限制较多 ，银行在向企业提供贷款之前，要对企业的财 务状况和经营前景进行周密考察，要求企业将相关财务指标 维持在一定范围之内。 第三节 现金及有价证券管理 一、现金管理的目标 二、现金管理的有关规定 三、现金收支管理 一、现金管理的目标 现金 和 有价证券 是流动性最强的资产。从经济意义上来 说，“现金”这个概念有广义和狭义之分。狭义的现金是指 企业的库存现金。广义的现金除了库存现金外，还包括银行 存款和其他票证。本节中的现金是广义的现金概念。 现金对于公司的重要性显而易见，因为公司要利用其流 动性满足三种需求，即 交易需求 、 预防需求 和 投机需求 。 一、现金管理的目标 在公司的日常经营中，持有一定的现金余额对于保证公司 日常经营活动的顺利进行并对意外事件有一定的抗击能力是非常 重要的。但是现金持有量也不是越多越好，因为持有过多的现金 会带来巨大的 机会成本 ，包括： ①利息成本 ，以现金状态持有的 资金自然无法投入资本市场以获得较高的收益； ②管理成本 ，大 量持有现金会增加现金管理的难度，安全性也得不到保障。 面对持有现金的收益和成本，公司现金管理目标有两个： 一是保证现金的安全；二是保持一个合理的目标现金余额，提高 现金周转效率。 二、现金管理的有关规定 对于现金管理的第一个目标，一般通过建立和健全现金收支 的内部控制制度以及遵守相关条例法规得以实现。鉴于现金在资 产中的特殊地位，一般来说，各企业都会制定自己的现金管理条 例，通过加强内部控制保证现金安全。这种内控制度主要包括三 方面的内容 : （ 1 ）明确现金收支职责分工以及建立内部牵制制度。主要 表现在： ①现金保管职责与记账职责分离； ②现金收支业务审批人、当事人分离，且必须由经办人在有关 的原始凭证上签字盖章； ③在人员变更时，要履行严格的交接手续。 二、现金管理的有关规定 （ 2 ）明确现金支出的批准权限。公司应建立明确的现 金支出授权批准制度，划分总经理、部门经理等有关管理 人员的批准权限。任何现金支出，必须经有关主管人员批 准或授权方可使用。 （ 3 ）做好收支凭证的管理及账目核对。例如，建立和 完善收据、发票、支票、有关凭证等的保管、领用及登记 制度，现金收支日清月结，定期盘点，确保账款相符等。 三、现金收支管理 除了遵守以上的一些基本原则外，要达到企业现 金管理的第二个目标，还需要对企业的现金收支进行积 极有效的管理，使得现金的利用效率和闲置资金的利息 收入同时最大化。 三、现金收支管理 1. 加速收款 加速收款 的方法有：①增加现款销售，减少赊销。如果在 经济上可行，尽量采用现金折扣；②建立科学有效的收账政策 ，避免欠款逾期或出现坏账；③采用安全快速的结算方式，加 速客户汇款速度；④收到支票后尽快处理，使之早存入账户， 指定专人处理大额收款等。 2. 控制支付 减缓现金支付同样可以带来净浮差。一个可能的设想是增 加支票的递送时间。 三、现金收支管理 3. 最佳现金持有量 企业的现金持有量随着日常的经营状况而波动，在权衡 持有现金的成本和收益之后，企业需要明确自身的最佳现金 持有量。前面已提到过，持有现金的成本主要有 利息成本 和 管理成本 。而当企业通过交易有价证券的方法来保证自己的 现金余额在一定范围内时，证券交易的成本就产生了。而最 佳的现金持有量无疑是在寻找 总成本最低 的点。 下面介绍一种常用的计算最佳现金持有量的模型—— 威 廉〃鲍摩尔模型（ William Baumol model ） 。该模型将机会成 本和交易成本结合在一起，以此确定最佳现金持有量。 三、现金收支管理 【例 11-6 】 假设某公司在第 0 周的现金余额为 C = 500 000 000 元，且每周的现金流出量比流入量多 250 000 000 元，该公司 的现金余额在第 2 周末将降为 0 。那么在这两周内的平均现金 余额为 C /2 = 250 000 000 元。所以在第 2 周周末，该公司就要 通过出售有价证券或是借贷来补充现金。图 11-5 说明了这种 情况。 三、现金收支管理 如果初始的现金余额较高，如 C = 1 000 000 000 元，那么公司