佳发教育2018年年报点评_标考业务持续增长,布局智慧校园逐步兑现.pdfVIP

公司研究 教育 证券研究 报告 2019 年03 月20 日 佳发教育 （300559 ）2018 年年报点评 推荐（维持） 目标价：52.86 元 标考业务持续增长，布局智慧校园逐步兑现 当前价：49.05 元 事项：3 月 19 日晚，公司发布 2018 年度业绩。实现营业收入3.90 亿元，同比增 华创证券研究所 长 103.13%；实现营业利润 1.42 亿元，同比增长75.17%；实现归属于上市公司股 东的净利润1.24 亿元，同比增长69.43%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损 证券分析师：桑梓 益的净利润1.23 亿元，同比增长89.15%。整体符合我们此前预期。 电话：021 评论： 邮箱：sangzi@ 执业编号：S0360517120002  业绩增长主要原因系： 证券分析师：耿琛 1. 2018 年度实现标考业务收入2.92 亿元，同比增长101% ，占总收入75%。 国家教育标准化考点进行新一轮建设，市场需求量增加，以致标考业务收入大 电话：0755 幅增长；2. 智慧校园业务实现收入6800 万元，同比增长155% ，占总收入17%。 邮箱：gengchen@ 落地项目扩展到河南、重庆、山东、内蒙、四川、广西、贵州等 13 个省份， 执业编号：S0360517100004 成为公司新的业务增长点。 公司基本数据  标准化考场布置正值新周期，市场需求扩大，项目增长仍然强劲。本轮标考 市场较五年前量价齐升，建设周期或将长于预期。全国高考人数940 万人，按 总股本(万股) 14,022 每考场30 人需考场30 万间，另需20 万间备用考场，每个考场综合布置费用 已上市流通股(万股) 7,715 总市值(亿元) 68.78 2 万元，仅针对高考的标考班级建设规模为100 亿，其中仅5-10%在上轮建设 流通市值(亿元) 37.84 周期中建全了标考系统。此外，初中的标考考场用于中考和学业考试，全国共 资产负债率(%) 19.0 5.2 万所初中，91.5 万个班级，平均每个年级 1200 万人，中考需4 1 万教室， 每股净资产(元) 5.4 若备用教室20 万间，则初中建设市