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2020年电子元器件行业分析报告
2020年6月
3 / 23
三点要素+一个视角，剖析半导体显示航母盈利
京东方以基于光电技术 展的显示和传感技术为核心，拥有全球最大的显示器件制造能
力，拥有全球前列的智慧终端产品制造能力，是中国大陆半导体显示行业的航空母舰，
也是中国大陆半导体显示产业闭环的核心企业。我们在 “屏地风雷”系列面板深度报告
前作中主要以行业宏观视角分析。作为系列的第五篇，本篇报告则聚焦龙头企业，主要
讨论如何测算京东方这样一家重资产龙头公司的盈利弹性。
营收高速增长，多项产品份额位居全球第一
20 19 年，京东方实现营业收入 1,100 亿元以上，同比增长 19.51% ；实现归母净利润
19 亿元以上，同比下降 44.15% ；公司经营性现金流量净额超过260 亿元，同比增长
1.55% ；公司资产总额超过3,400 亿元。
图 1 ：京东方历史营收情况（单位：亿元） 图 2 ：京东方历史归母净利润情况（单位：亿元）
1,600 90% 100 400%
营业收入 YOY 归母净利润 YOY
75.7
1,161 80 300%
1,200 60%
302.0%
4 1.7% 971
938
32.1% 60 200%
800 689 19.5% 30%
36.2%
9.0% 40 34.4 100%
486
25.6
368
400 0% 18.
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