第二章财务管理基础观念2教学教材.ppt

方法2：首先将第一期支付扣除，看成是2期的普通年金，然后再加上第一期支付。 P＝A×（P/A,I,N-1）+A ＝A×[（P/A,I,N-1）+1] ＝A×[（P/A,10％,2）+1] ＝1×（1.7591+1） ＝2.7591 另外一种计算公式为： P＝A＋A(1＋i)－1＋A(1+i)－2＋…＋A(1+i)-（n-1） ＝[A(1＋i)－1＋A(1+i)－2＋A(1+i)－3＋…＋A(1+i)-（n-1）]＋A ＝A×　　　　　 ＋A ＝A×[　　　　　 ＋1] 其中　　　　 是普通年金n－1期的年金现值，所以 上式可简化为： P＝A×(P/A,i,n-1)＋A＝A×[(P/A,i,n-1)＋1] 式中预付年金现值系数，与普通年金现值系数相比，期数减1，系数加1。 利用普通年金现值系数表先查得n－1期的值，然后再加1，就可得到预付年金的现值系数。 （7）递延年金：掌握递延年金现值的计算 　　递延期：s，连续收支期n-s 公式一：P＝ A×[（P/A,i,n）- (P/A,i,s）] 公式二： P＝ A×[（P/A,I,n- s）×（P/F,i,s）] 　　 例：某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案： 　（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元； 　（2）从第5年开始，每年 末支付25万元，连续支付10次，共250万元； （3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。 　 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？ 例：某人拟在年初存入一笔资金，以便能在第六年年末起每年取出1000元，至第10年末取完。在利率10％情况下，此人应在最初一次存多少钱。 书P36例题。 （8）永续年金 永续年金因为没有终止期，所以只有现值没有终值。 永续年金现值＝A÷I 例如：某公司想使用一办公楼，现有两种方案可供选择。 　　方案一、永久租用办公楼一栋，每年年初支付租金10万，一直到无穷。 　　方案二、一次性购买，支付120万元。 　　目前存款利率为10％，问从年金角度考虑，哪一种方案更优？ 解释： 　方案一 P＝10×（1+10％）÷10％＝110 方案二 　　P＝120 　　所以方案一更优。 例：某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（　）元。 　　本金＝50000/8%＝625000 三、时间价值计算的灵活运用 （一）不等额现金流量现值的计算 （二）混合现金流现值的计算 （三）贴现率（利率）和期间的推算 （四）年内计息问题 某公司05年初、06年初对甲设备投资均为60000元，该项目07年初完工投产。07年、08年、09年年末预期收益为50000元、60000元、70000元，银行存款复利率为6％。计算07年年初投资额的终值和07年初各年预期收益的现值。 （三）求期限、求利率（内插法的应用） 　　内插法应用的前提是：将系数之间的变动看成是线性变动。 例：有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低500元，但价格高于乙设备2000元。若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于（　）年，选用甲设备才是有利的。 (四）年内计息（名义利率与实际利率的换算） 当每年复利次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率，而每年只复利一次的利率才是实际利率。 对于一年内多次复利的情况，可采取两种方法计算时间价值。 第一种方法 是按如下公式将名义利率调整为实际利率，然后按实际利率计算时间价值。 i=(1＋r／m)m-1 式中： i——实际利率, r——名义利率,m——每年复利次数 例：某企业于年初存人10万元，在年利率为10%，半年复利一次的情况下，到第10年末，该企业能得到多少本利和? 解：依题意，P=10，r＝10%，m＝2，n＝10 i＝(1＋r／m)m-1＝(1+10%／2)2-1＝10.25% F＝10（1+10.25％）10＝26.53万元。 第二种方法 是不计算实际利率，而是相应调整有关指标，即利率变为r／m，期数相应变为m×n。 利用例2-17中有关数据，用第二种方法计算本利和。 解： F＝10×（F/P，5％，20）＝26.53万元 第二节 风险价值 一、风险的概念 二、风险的类别 三、风险报酬 四、风险衡量 一、风险的概念