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我国地方政府债券的开放与监管体系的构建
????一、美、日地方公债的监管与启示 ????美国和日本是世界上地方债务规模最大的两个国家，前者代表着分权制国家的地方债券，后者代表了中央集权国家过渡性的地方债券制度，两国从地方债务制度建设到规范的监督管理，在长期地方债务融资实践中积累了丰富的经验，使得庞大的地方债务不仅没有转化为严重的社会和财政危机，反而通过有效利用债务融资极大地改善了地方投资环境，促进了地方经济的发展。 ????（一）美国地方债券市场监管体系 ????1.法律约束。20世纪70年代以前，美国地方债券市场除了遵守1933年《证券法》中反欺诈条款以外，基本上不受其他证券法规的监管。但
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