金融创新与金融稳定：欧美资产证券化模式的比较分析.doc

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2020-08-12 发布于四川
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金融创新与金融稳定：欧美资产证券化模式的比较分析 ????一、美国过度资产表外证券化与金融危机的密切联系????美国次贷危机在微观层面最直接、最根本的原因，是“发起—配售”模式(originate-to-distribute model)的房地产贷款证券化。在流动性过剩时期，银行大量发放低质房贷，并通过复杂的证券化，把所有的市场风险、信用风险打包转移给全球各个角落的证券化产品投资者。房贷证券化后，就不再出现在银行的资产负债表上，银行无须为表外业务配置资本金。这种以美国为代表的资产证券化也可称为“表外证券化”。银行不承担任何基础资产的风险，却获得可观收益。一旦利率提高、房价下跌，购房者难以偿