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宏观经济波动、防守型行业和资本结构选择
????一、引言 ????自MM理论产生以来，关于资本结构的研究已经半个世纪，这期间产生了大量的文献对公司的融资行为进行阐述，虽然国内外学者对该问题的研究已取得了重要成绩，但Hackbarth等[1]指出，当前研究中很少关注宏观经济状况对资本结构的影响，经济直觉和大量证据表明，经济周期是影响违约风险和财务决策的一个重要因素。同时，不同行业与宏观经济周期的敏感性存在差异，因此，宏观经济状况对各行业及行业内的相关公司产品需求和价格的影响不同。防守型行业对经济周期的敏感性弱，一方面，其构成了宏观经济的重要组成部分，在一定程度上起平滑宏观经济波动的作用；另一
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