中国存款准备金政策的宣告效应研究.doc

中国存款准备金政策的宣告效应研究 ????近年来，公告操作成为西方国家货币政策的新手段，研究表明在美国、加拿大、新西兰、英国等国家，公告操作成为实现利率目标的主要货币政策手段，而传统的公开市场操作仅用来调整市场利率值与政策目标值之间的不匹配。公告操作依靠中央银行的声誉和公信力，在中央银行不实际干预市场的情形下就可以实现货币政策目标，因此相比传统货币政策工具，公告操作更加简便、成本更低。研究我国货币政策的宣告效应，对我国利率市场化改革后的货币政策操作，具有重要的启示意义。????一、理论背景????宣告效应是指中央银行通过媒体向公众传达货币政策意图，提高货币政策透明度，从而对货币政策的效果