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先锋基金巨无霸如何炼成?.doc 11页

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先锋基金巨无霸如何炼成? ????先锋同时设立了客户咨询和教育平台、入学储蓄服务中心、退休金中心、房地产计划中心等完善的投资支持部门,为客户制定独立的投资规划并提供全方位辅导,并开展了类似证券公司的经纪业务,有单独的部门针对小公司和非盈利组织提供退休金管理服务。这些非主营业务不仅带来了丰厚的利润,也有助于扩大公司的资产管理规模。 ????先锋基金的经验显示,国内基金公司需要扩大产品覆盖面,在养老金、入学金、特定目标投资管理及税务管理等方面建立专门的产品;强调产品细化,将不同产品的风险水平间隔缩短,给予客户充分的选择权;继续完善指数和ETF产品的广度,在此基础上大力发展FOF型基金以降低基金投资成本;同时发展经纪和投资者咨询业务。 ????基金产品线单一、同质性强,是国内基金业长久以来面临的难题。国内首只可分离交易基金——长盛同庆基金于今年5月发行之后,各基金公司掀起了一波创新热潮,指数基金、ETF、结构化基金等领域的竞争开始白热化。与此同时,银行理财部门和券商资产管理部门也在为产品创新和未来的发展规划苦苦思索。这一背景下,海外明星资产管理公司的发展之路和产品布局可以为我们提供一些启示,目前资产管理规模稳居美国前三强并被看做美国共同基金业旗帜的先锋基金管理公司(Vanguard)即是其一。 ????先锋之本:创新、服务与低成本 ????先锋基金公司成立于1975年,总部位于宾夕法尼亚州的福吉谷(Valley Forge),目前拥有150只国内市场基金和众多海外市场基金,截至2008年12月31日,管理的资产总额近1万亿美元。先锋不断壮大的根本,在于持续的创新、细致的服务与低廉的投资成本。 ????在美国基金业界,先锋屡屡引领创新风潮。1976年,它发行了世界上第一只面向个人投资者的指数化共同基金——先锋500指数基金,它最终成为世界规模最大的共同基金产品。此后,公司又取消了购买基金时必须支付的销售佣金,极大地增强了投资者购买的积极性。1982年,美国政府推动实施了个人养老金401(K)计划,先锋基金迅速开展对个人养老金的资产管理业务,尽量争取市场份额。1983年,先锋开放了折扣经纪服务,进一步降低投资者成本。1986年,先锋推出了针对零售投资者的第一只债券指数基金——Vanguard Total Bond Market Index Fund,该产品随即成长为世界最大的债券型共同基金之一。1990年,先锋又创立了第一只国际股票指数基金,1994年推出了业内首批税务管理基金系列产品。 ????全面争取不同的客户并为他们量身定做服务产品,是先锋一贯的做法。进入上世纪90年代中后期,美国基金公司之间的竞争逐渐激烈,强调客户服务的先锋更加注重为客户提供一站式增值配套服务。1995年,它建立了功能完备的公司网站V,1996年又及时推出了针对个人投资者、有别于公募基金性质的资产管理和财务咨询等业务。1998年,公司开始经由州政府的入学支持法案提供入学储蓄账户的管理服务。为给投资者提供更多的便利性,先锋于2001年发行了自己的ETF联结基金,很多旗下火爆的基金产品都有ETF与之配对。2004年,先锋对既有的业务发起了新一轮的改革。针对越来越热的401(K)计划管理服务,先锋倡议一站式服务,开始全面负责401(K)计划管理的整个流程:从雇员的个人养老金计划登记,到提供私人咨询以及随后的证券组合管理,面面俱到。2005年,先锋开始战略扩张。它在网站上推出了财务咨询板块,向投资者提供分析工具、管理实践项目培训、图书馆、证券研究和宏观经济分析等服务。随后两年,先锋在海外大举扩张,海外资产超过了1000亿美元。时至今日,先锋通过13个服务中心服务于80多个国家的客户。在先锋的计划和教育平台(Planning & Education)之上,它对自己大大小小的客户做出独立的投资规划、投资者教育、税务研究等服务,并提供定期刊物和全面的咨询:只要在先锋公司开户投资,保证给予专业的辅导。 ????低投资成本策略一直是先锋的立足之本,它在控制客户投资成本、帮助客户定制合理的低成本投资计划上有着广泛的声誉,这一直是公司骄傲的卖点。它的一个信条是:“你无法控制市场表现,但你能控制投资费用。”因此,先锋公司不遗余力地降低基金投资成本,这也是该公司大力发展被动投资式基金的原动力。先锋基金的费用比率(Expense Ratio)是0.2%,约为业内平均水平1.19%的1/6,以此计算,投资于先锋基金,3000美元的规模可以节省30美元成本,100万美元则可以节省9900美元,规模累积效应十分明显。 ????构建客户导向的共同基金产品线 ????从产品线看,先锋将服务分为四大类:个人投资者服务、机构投资者服务、金融咨询服务和海外投资者服务,并以服务客户为宗旨建设了复杂的细分产

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