上海杨浦城市建设投资(集团)有限公司主体及相关债项度跟踪评级报告.pdf

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 上海杨浦城市建设投资（集团）有限公司 2014 年跟踪评级报告 发行主体 上海杨浦城市建设投资（集团）有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际维持上海杨浦城市建设投资（集团）有限公 司（以下简称“杨浦城投”或“公司”）主体信用等级AA ， 存续期内债券列表 评级展望为稳定；维持“10 杨浦投债 01”和“10 杨浦投债 02” 发行额 上次债项 本次债项 + 债券简称 期限 的债项信用等级 AA 。 (亿元) 信用等级 信用等级 + + 2013 年上海市和杨浦区财政实力的不断增强；同时， 10 杨浦投债 01 12 2010/7/28～2017/7/28 AA AA 10 杨浦投债 02 3 2010/7/28～2017/7/28 AA+ AA+ 公司承担的大市政建设以及其他城市基础设施代建项目非 注：中信银行上海分行为公司提供不超过20 亿元的流动性支持贷款。 常重要，政府给予较强支持，提升了公司的偿债能力；此外， 中信银行上海分行为公司提供不超过 20 亿元的流动性支持 概况数据 贷款，增强了“10 杨浦投债 01 ”和“10 杨浦投债 02 ”的偿 杨浦城投 2011 2012 2013 债能力。同时中诚信国际也关注到公司债务负担较重，自营 总资产（亿元） 389.96 438.24 477.64 业务规模较小以及或有负债风险较大等因素对公司信用状 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 58.72 68.50 74.14 况的影响。 总负债（亿元） 331.24 369.74 403.50 优 势 总债务（亿元） 113.53 134.68 138.13 杨浦区经济发展迅速，财政实力很强。杨浦区经济平稳 营业总收入（亿元） 31.09 33.23 38.62 发展，财政实力随着经济的稳步发展而日趋增强，2013 EBIT （亿元） 2.43 3.06 3.20 年杨浦区完成地区生产总值 1,350 亿元，同比增长8.5%， EBITDA （亿元） 2.58 3.30 3.72 区级财政收入完成 77.01 亿元，比上年增长 8.51%，收 经营活动净现金流（亿元） -10.45 -18.87 11.63 入来源较为稳定，为公司业务发展提供了良好的环境。 营业毛利率(%) 4.65 11.56 11.23 公司多项业务并行，发展多元化道路。公司不但承担政 EBITDA/营业总收入(%) 8.31 9.94 9.63 府大市政项目和基础设施建设项目，还涉及自营房地产 总资产收益率(%) 0.72 0.74 0.70 以及