财务管理课件——财务管理的价值观念.ppt

* S＝A×（ S/A ，i，n）（1+i） ＝A×（ S/A ，i，n+1）－A * 3．预付年金： （2）预付年金现值： n期预付年金现值与n期普通年金现值的关系为： 付款期数相同，均为n次； 付款时间不同，后付比先付多贴现一期。 * P＝A×（ P/A，i，n）（1+i） ＝A×（ P/A，i，n－1）+A * 4．递延年金：指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金 递延年金终值：与递延期数无关，计算方法与普通年金终值的计算方法相同。 * 递延年金现值：假设递延期为m，从第m+1期期末开始连续n期等额收付款项 的现值就是递延年金现值。 P＝A（ P/A ，i，n）（P/S，i，m） ＝A（ P/A ，i，m+n）－A（ P/A ，i，m） * 5．永续年金：无限期等额定期支付的年金 永续年金终值：没有终值 永续年金现值 * §2．投资的风险价值 投资的风险价值是投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。也被称为风险收益，风险报酬它一般用风险报酬率来表示。 货币时间价值指没有风险，没有通膨条件下的社会平均资金利润率，但企业资本运作是在有风险的情况下进行的，故：必须研究风险，计量风险，控制风险，最大限度扩大企业的财富。 在不考虑通货膨胀因素情况下，投资报酬率是时间价值率和风险报酬率之和。 * 一、风险的概念 （一）什么是风险 风险是指在一定条件下，一定时期内的某一随机事件可能发生的各种结果的变动程度。 风险是事件本身的不确定性，是客观存在的。特定投资的风险大小是客观的，是否冒风险，冒多大的风险是可选择的主观的，是“一定条件下”的风险。 “不确定性”是指未来结果的最终取值不确定，但所有可能结果出现的概率分布是已知的和确定的。 风险大小是随时间延续而变化的，是“一定时期内”的风险。 研究对象是未来的随机事件，风险是一种不确定性，是一种可以测定概率的不确定性 * （二）风险的类别 1．从个别投资主体角度看 （1）市场风险：指那些对所有的企业都产生影响的因素引起的风险或由于企业无法控制的外部因素所引起的风险，如：战争、经济衰退、通货膨胀、高利率。 （2）公司（企业）特有风险；指发生于个别公司的特有事件造成的风险，不涉及所有投资对象，可通过多角化投资分散，如：罢工、新产品的研发失败，诉讼失败。 * （二）风险的类别 2．从公司本身来看： （1）经营风险：指生产经营的不确定性带来的风险，任何商业活动都有，亦称商业风险。 来源于多方面：P=S-C=pQ-VQ-F=(p-V)Q-F. ①市场销售 ②生产成本 ③生产技术 ④其他 （2）财务风险：指因借款而增加的风险，是筹资政策带来的风险，也称筹资风险。 借债加大了企业的风险，若不借钱，只有经营风险，没有财务风险，若经营肯定，财务风险只是加大了经营风险。 * 例：A公司：股本10万 好：盈利2万，2万/10万=20% 坏：亏1万，-1万/10万=-10% 假设A预测是好年，借入10万，i=10% 预期盈利：(10+10)×20%=4万，I=10×10%=1万 报酬率=30% 若是坏年：(10+10)×(-10%)=-2万 I=10×10%=1万 报酬率=-30%负债经营风险 借债加大了企业的风险，若不借钱，只有经营风险，没有财务风险，若经营肯定，财务风险只是加大了经营风险。 * 二、风险的衡量 风险的衡量，需要使用概率和数理统计的方法。衡量风险能为企业提供各种投资在不同风险条件下的预期报酬率和风险程度的数据，为有效决策提供依据。 * 第二章 财务管理的价值观念 教学重点： 1、时间价值的含义、计算与应用；名义利率和实际利率的含义、计算与应用；年金的含义、种类、计算与应用。 2、风险及风险价值的概念；风险价值的计算与应用。 * §1．货币的时间价值 一、货币的时间价值的概念 货币的时间价值 指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，其价值增量与时间长短成正比,也称为资金（资本）的时间价值。 * 1．来源： 货币时间价值是一种客观的经济现象，资金的循环和周转以及因此而实现的货币增值，需要一定的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值也就越大。 随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间价值 货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。 * 2．条件： 投资与生产经营（一定时间） “作为资本的货币本身就是目的，因为只有在这个不断更新的运动中才有价值的增额”。 “如果把它从流通中取出来，