财政政策、会计信息可比性与应计异象.pdf

摘 要 摘 要 投资者进行股票定价主要依据企业提供的会计信息，因而基于公开会计信 息的市场效率研究成为了资本市场效率研究的重要组成部分。这其中最为代表 性的就是Sloan 提出的“应计异象”。近年来，对应计异象的研究主要集中于成 长性、投资者有限注意、机构持股、分析师预测等对应计异象的影响，却鲜少 涉及宏观经济政策对应计异象的影响。宏观经济政策作为企业的外部经济坏境， 其变动能够影响企业对未来前景的判断，进而影响企业具体的行为。论文通过 考察宏观经济政策变化带来的会计信息质量变化以及投资者对预期前景判断的 影响，研究财政政策这个宏观经济政策如何影响企业会计信息质量以及投资者 预期判断，进而影响投资者定价。因此，对财政政策与应计异象进行深入研究， 将宏观经济政策与企业微观行为结合，对理解政策传导的有效性以及资本市场 效率有重要的意义。 论文选取2007 年至2016 年间中国A 股上市公司数据，主要研究财政政策 对企业应计异象的影响以及会计信息可比性在财政政策与应计异象之间发挥的 作用。研究结果表明：（1）在财政紧缩政策下，投资者表现出过度谨慎，对应 计作出偏低的定价。（2 ）在财政紧缩政策下，提高会计信息可比性可以使投资 者作出更加正确的定价。 关键词：财政政策；会计信息可比性；产权性质；应计异象 I 哈尔滨商业大学硕士学位论文 Abstract Investors stock pricing is mainly based on the accounting information provided by enterprises, so market efficiency research based on public accounting information has become an important part of capital market efficiency research. The most representative of these is the Accruals Anomaly proposed by Sloan. In recent years, research on accruals anomaly has mainly focused on the effects of countermeasures on growth, limited investor attention, institutional holdings, and analyst forecasts, but rarely involves the effects of accruals anomaly on macroeconomic policies. As a companys external economic environment, macroeconomic policies can affect the companys judgment of future prospects, and then affect its specific behavior. The paper examines the changes in the quality of accounting information brought by changes in macroeconomic policies and the impact of investors judgments on expected prospects, and studies how fiscal