第18章现代金融分析概况与总结(现代金融经济学-陆家骝).pptxVIP

《现代金融经济学》;本章大纲;18.1 引论;金融分析的另一重要分支—公司财务理论——在Modigliane and Miller 于1958年的工作中奠定了坚实的基础。 他们将金融分析的行为主体由投资者拓展到企业行为，他们首次提出的资产复制和无套利分析方法。 20世纪60年代以后，马克维茨和阿罗的基础性工作得出进一步发展： 夏普等人依据马克维茨的投资组合原则证明了任何资产的预期收益率是无风险利率和市场组合收益率的线性函数。即CAPM。 阿罗—狄布罗的一般均衡理论被应用于金融市场，MM定理在此框架下得到证明。 一般均衡理论在不完全资本市场也得到了应用。; 金融分析理论在20世纪70年代取得了多方面的突破。 其一是对CAPM的扩展，其约束条件得以放松，从而更具实际意义。 其二是罗斯提出的套利定价理论（APT）。 20世纪70年代金融分析领域中最重大的进展是布莱克和舒尔斯证明???期权定价公式。 经过默顿的推广，相关理论得以迅速发展，其中，风险中性和鞅定价思想占据了资产定价理论的中心位置。;20世纪70年代金融学还有两个重要发展：一是对多商品的完全和不完全市场，有限期和无限期资本市场研究的精致化。另一重要发展是不对称信息引入金融分析。 20世纪80年代以来，金融分析理论在鞅理论的引导下被进一步统一到一般均衡的理论框架之中。这一时期金融工程和金融创新的兴起又使期权定价的研究掀起一