中国神华高派现股利政策的财务效应研究.pdfVIP

摘 要 股利分配政策长期以来备受关注，是企业股利分配的核心要点。不仅与企业 股东和债权人的利益有着直接联系，同时也关系着企业未来的发展。近年来，证 监会针对企业派现这一事件发布了一系列规定，其中影响较大的是半强制性分 红。随着我国股票市场的快速发展，部分上市公司开始利用高派现股利政策操控 公司资金，而我国现阶段对于高额派发现金股利行为相关的规定较为匮乏。由于 企业的股利政策涉及多方利益主体，因此不同的股利政策对公司产生的财务效应 会有所不同，对股东们也会产生不同的影响，这就使得多方主体之间产生了利益 冲突，各自为了自身利益最大化而操纵股利政策，最终可能损害公司以及中小投 资者们的利益。 首先，本文对有关股利政策的研究背景及意义、国内外研究现状进行了阐述， 同时还对分析中需要运用的相关理论进行了详细介绍；其次，对中国神华高派现 的背景以及动因进行介绍；最后结合财务指标分析法及事件研究法对高派现后产 生的财务效应进行研究，对于产生的效应从正效应和负效应两个方面进行分析， 并以上文分析为基础从公司层面和外部监管政策层面，对中国神华股利政策提出 相关建议。 通过研究发现，中国神华此次实施的高派现股利政策利弊共存，虽然通过减 少闲置资金，降低了公司的代理成本，但同时也对公司的财务策略产生了不利影 响，还使得中小股东的利益受到了损害。本文将通过对中国神华高派现财务效应 的分析，为其他上市公司在股利政策的制定过程中及后续公司经营中可能存在的 问题提供探索方向，最后对公司经营及保障中小投资者利益等方面提供有效的建 议。 关键词：高派现；股利政策；效应；中国神华 I Abstract Dividend distribution policy has attracted much attention for a long time and is the core point of corporate dividend distribution. Not only has a direct impact on the interests of corporate shareholders and creditors, but also the future development of the enterprise. In recent years, the CSRC has issued a series of regulations in response to the issue of cash out by enterprises. Among them, semi-mandatory dividends have a greater impact. With the rapid development of Chinas stock market, some listed companies have begun to use high-paid dividend policies to manipulate company funds, while Chinas current regulations on high-paid cash dividends are relatively scarce. As a companys dividend policy involves multiple stakeholders, different dividend policies will have different impacts on the companys management and shareholders. This causes conflicts of interest between multiple parties, each of which manipulates the dividend policy in order to maximize their own interests. May ultimately harm the interests of the company and small and m