理财投资框架-期货基金外汇等.docx

一、期权基础知识 (作者：寒江雪) 期权含义及其分类 也称选择权，是指在某一特定的期限内，按某一事先约定的价格，买入或卖出某一特定标的资产的权利。对买方是一种权利，对卖方是一种义务，权利与义务不对称 按期权买方权利的不同划分： 看涨期权，简称买权，以约定价格买入标的资产的权利 看跌期权，简称卖权，以约定价格卖出标的资产的权利 按照买方执行期权时限的不同划分为：欧式期权、美式期权、百慕大期权 按标的资产的不同划分为实物期权和金融期权（包括现货期权和期货期权） 按期权所处状态划分为实值期权、平值期权和虚值期权 二、外汇与汇率 概述 标价方法：直接标价法（我国）、间接标价法 外汇报价：银行买入价（出价，递盘）；银行卖出价（要加，发盘） 汇率分类：按不同比重划分有基础汇率和套算汇率；按交割期限划分有即期汇率和远期汇率；按汇率形成方式划分可分为官方汇率和市场汇率 影响汇率的主要因素：国际收支状况（中国对美国出口，贸易顺差，人民币升值），通货膨胀率，理论，经济增长率，市场预期，政治干预 购买力平价： 绝对购买力平价：认为不同国家的商品满足一价定律，由于现实中很多商品的运输成本以及交易的成本较高，有的商品比如建筑和服务基本上不可贸易，绝对购买力平价在现实中很难成立 相对购买力平价：该理论认为，如果两国初始的汇率水平是合理的，由于通货膨胀原因会波动。 利率平价：反映的是两种货币的汇率升降与两种货币利率差之间的关系（抛补利率与非抛补利率平价） 根据利率平价理论预测汇率：在远期汇率不变的情况下，如果某种货币的理论变化，即期汇率将可能发生变化。如果市场预期未来某种货币将发生贬值，在两种货币利率不变的情况下，该货币在及其市场将发生贬值。 我国个人外汇投资 个人外汇实盘交易业务，外汇保证金交易业务，外汇期权类产品，外币理财产品 三、贵金属投资 黄金投资 黄金市场及其主要投资者：国际金商、银行、对冲基金、各种法人机构和私人投资者、经纪公司 黄金的需求：消费需求、储备需求、投资需求 黄金投资： 优势：税收优势、产权转移便利、最好的抵押品种、对抗通货膨胀及政治动荡、无时间限制，可随时交易 劣势：历史价格波动幅度大、经常被政府控制、直接投资不会产生当前收益、会发生储藏成本、销售税、分析和化验成本 黄金价格的影响因素：黄金供需关系、通胀因素（随通胀上涨）、国际油价（意味着通胀，金价上涨）、利率（低时会更有益处）、美元指数走势（存在长期负相关关系）、其他（金融危机、政局动荡） 黄金投资工具：银行黄金投资工具、交易所黄金投资工具、黄金公司投资工具； 投资方式：纸黄金、实物黄金、黄金递延、黄金期货 黄金投资策略： 投资资产配比：长线投资组合的基础配置之一，通常情况下，经济衰退期，黄金价格同其他资产价格一般呈现负相关性，反之，低正相关性；不同经济周期作为资产配置的一部分可以降低风险和波动性，比重应在5%-15% 买卖时点的选择：存在明显的季节性规律，每年9月到次年2月中西方主要节日到来，珠宝商也进入销售旺季，珠宝商会在旺季来临前1-2月进行黄金加工，故每年的8月到次年1月是需求旺季，这种情况会推高金价 交易品种的选择：纸黄金、实物黄金、黄金递延、黄金期货 白银投资 影响价格因素： 供求关系是根本因素，国际国内政治形式，美元，黄金价格走势，基金投资方向，进出口政策 与黄金投资比较：白银对经济方面的变动更敏感，黄金对货币方面的变动更敏感；二者来自于不同的资源（银通常是伴生矿？）对二者价格有影响；白银价格波动更大（部分原因是价格更低，市场规模更小）；部分取决于投资者（对冲基金可能会考虑黄金，在经济周期中寻求价格反弹的投资者可能会考虑白银） 铂金投资 铂金比黄金贵：储量稀少、工艺水平要求更高、镶钻石最安全 铂金风险很高 四、基金投资 基金概述 我国主要指证券投资基金，是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。即通过发行基金单位，集中投资者手中的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运营资金，以获得投资收益和资本增值的投资方式。（证券投资基金在美称为共同基金或互惠基金；在英、港称为单位信托基金；日、台称为证券投资信托基金） 基金的特征：品种多、专业管理、分散投资、流动性、方便性、门槛低、专业服务 基金的关系人：基金投资者、基金管理人（处于日常经营管理活动中心）、基金托管人（与基金管理人之间是一种相互监督和分工协作的关系）、基金承销人（承担代理人的角色，作为管理人的代理人与投资人进行基金单位的买卖活动） 基金的分类： 按组织形式和法律地位 | | 公司型基金 | 契约型基金 | | -------------------------------------------------