计算机行业市场前景及投资研究报告：确定性金融IT发展.pdfVIP

2020 年8 月16 日 证券研究报告/行业研究/计算机 行业评级 看高确定性金融IT 发展之路 强大于市 主要观点： 行业指数走势图 高壁垒凸显先发优势，银行机构为金融IT 支出主力。2019 年央行出台顶层设计 80% 文件《金融科技(FinTech)发展规划(2019-2021)》，首次将金融科技上升为 高 60% 度。金融科技除了应用在业务模式和产品服务创新之外，监管科技也是重点应用 40% 的方向之一，监管沙盒的加速推出是三年发展规划的承接和落地。金融IT 作为 20% 提升金融效率、改善金融服务的手段，即是起点也是基础。丰富的项目实施经 0% 验、夯实的研发技术能力、与客户的深度绑定是金融IT 厂商卡位行业的关键点， -20% 高昂的替换成本更加凸显出先发入局的优势。金融IT 可大致分为银行IT 、证券 19-08 19-10 19-12 20-02 20-04 20-06 20-08 IT 与保险IT ，2018 年分别占整体支出比重的58.3%、23.1% 、18.6%。 计算机( 申万) 沪深300 存量与增量并举，银行证券IT 迎确定性机遇。随着资本市场改革向纵深推进， 央行法定数字货币从无到有加之金融信创共同引领的新一轮软硬件建设景气周 期，我们认为，金融IT 是具备高确定性的内需行业，技术架构的转型以及科技 窗口的开启有利于为行业公司打开新的成长空间和估值空间。  银行IT ：新一轮建设周期启动，数字货币推升行业景气。对于银行IT 厂商， 我们总结其成长逻辑源于三方面支撑：一是中小银行进入新一轮 IT 系统建 设周期，需求有望在未来两至三年持续放量，大型银行因资金实力雄厚和人 才储备充足，系统建设与升级改造以自研为主，而中小银行亟需外力促转型， 是银行 IT 厂商主要争夺的市场；二是数字货币落地催生从银行核心系统及 相关配套、数字钱包等软件到ATM 机、POS 机等硬件的改造替换需求。三 是金融信创加速银行 ，邮储银行作为首家国有大行进行国产化核 心系统替换 出积极的信号，未来其他大型银行落地可期。  证券IT ：监管政策刺激需求 ，改革开放打开市场空间。监管政策的变化 是金融机构不断扩大信息化支出的重要推动力，政策红利接连 为证券IT 厂商进一步提高了存量改造和增量建设的市场空间，而金融市场的开放则吸 引了大量外资机构的设立和现有外资机构经营范围的拓展，由此带来新增系 统的建设和相应模块的升级。与此同时，新玩家的入局使得金融机构之间的 竞争加剧，内资机构存在对不匹配业务发展的 IT 系统和相关模块升级改造 的需求，从而进一步扩大存量市场。 投资