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{财务管理信用管理}场外衍生品 交易担保之信用支持制度 300 万美元的人民币。合同还约定，大摩国际有权在外汇掉期合同履行 6 个月后 随时终止该合同。2008 年 10 月，海升与大摩国际将上述两份合同合并，并分阶 段设定了新的合同汇率。[2]在新合同下，海升有权在 2009 年 4 月 10 日前支付 不超过 3800 万美元的解约金而提前终止合同。海升与大摩国际的交易虽然名为 外汇掉期合同，但并不是标准的掉期合同，[3]而是一系列的外汇远期合同，[4] 即海升有权同时也有义务在未来一段时期内，定期按照约定的汇率向大摩国际 出售一定的美元。由于合同履行期长达5 年且每月结算交割一次，因此形成了 一系列在不同时间履行的外汇远期合同的集合，类似于传统的货币兑换。[5]此 外，由于交易的目的是为了对冲海升美元收入的汇率风险，大摩国际实际并不 需要美元，因此合同采取了轧差交割本金的差额结算方式[6]——在每个月的结 算日，当事人无须向对方全额交付 800 万美元或等值人民币，而是按照结算日 的市场汇率与合同约定汇率之差计算出一个净支付额，并确定负有实际支付义 务的一方，由该方当事人向对方支付这个差额。现实中，自2008 年底以来美元 兑换人民币的汇率基本围绕 1 ：6.83 波动，低于合同规定的美元汇率，[7]因此 海升在外汇掉期合同的