证券投资的宏观经济分析(ppt67页)[精品].pptxVIP

第四章 证券投资的宏观经济分析学习目标 了解宏观经济分析在基础分析过程其中的作用和地位；了解宏观经济分析的基本内容和方法，以及一些主要的宏观经济指标；了解宏观经济周期与股票市场的关系，并学会预测股票市场走势的基本方法；学会分析一般的宏观经济政策对证券市场的影响；了解货币供应量与股票价格的关系。 本章内容安排第一节：宏观经济分析概述 第二节：宏观经济周期与股票市场 第三节：宏观经济政策分析 第一节 宏观经济分析概述一、宏观经济分析的意义 预测宏观经济环境变动对证券市场，特别是股票市场整体运行的影响，并据以选择投资策略。宏观经济分析概述证券投资的宏观分析由上至下(Top-Down)三步分析法首先必须考察整体经济对所有公司和证券市场的一般影响然后分析在这样的经济环境中具有较好发展前景的行业最后再分析理想行业中的单个公司以及这些公司的权益证券。 了解反映宏观经济状况的相关变量对证券投资活动的影响 指标分析了解宏观经济政策相关措施对证券投资的影响证券市场趋势分析政策分析根据宏观经济周期波动分析并预测股票市场的整体运行情况宏观经济分析概述宏观经济分析总体框架二、资料收集与分析方法宏观经济分析的主要方法指标分析法总量分析法 结构分析法 定量分析定性分析三、宏观经济形势的经济指标宏观经济指标 国内生产总值（Gross Domestic Products,简称GDP）按市场价格计算的一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。 GDP的增速用来衡量经济增长率反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标当国内生产总值持续、稳定地增长，股票的内在含金量以及投资者对股票的需求增加，促使股票价格上涨，股市走 牛。经济结构不合理，高通胀下呈现的GDP高速增长，经济形势有 在矛盾激化中恶化的可能，企业成本上升，重复建设最终导致供大于求，居民实际收入 下降，各种因素势必引发股票价格的大跌。若在宏观调控下国内生产总值出现增长减速，股票价 格有一个下跌的过程。随着宏观调控的有效性显现，社会经济结构趋于合理，经济矛盾 逐步缓解，股票市场也会体现对经济向好的预期而出现平稳渐升的态势。 宏观经济分析概述宏观经济指标 通货膨胀（Inflation）会产生财富和收入再分配效应 、扭曲相对价格 政府历来将其视为经济的头号大敌，不会长期容忍高的通货膨胀率。 失业率 （Unemployment Rate）是劳动力人口中失业人数所占的比重，但并不包括有劳动能力却不寻找工作的自愿失业情况。 失业率过高会引发一系列社会问题 我国目前统计的失业率是城镇登记失业率 金融危机期间CPI为负值过度的通货膨胀（幅度接近或超过10％），反映社会经济发展失衡，居民收入下降，经济环境恶化，对股票市场不利；而通货紧缩时，物价持续走低，需求无法启动，企业经营困难，居民对未来预期不乐观，这时股票市场同样具有很大的负面影响。失业率低，也就是就业率高，居民生活稳 定，消费、投资欲望强，对股市起强有利。过高的失业率不仅影响个人投资意愿，而且 会影响社会整体情绪，引发一系列社会问题，股市因此震荡走低。 宏观经济分析概述通货膨胀率与失业率的反向关系1979-2003年我国的失业率和消费物价水平三、宏观经济形势的经济指标金融指标指标 利率又称利息率，是指在借贷期内资金贷入方向贷出方承担利息额占所贷资金的比率。 利率水平是也债券价格的主要决定因素。 汇率 外汇市场上一国货币与其他国货币相互交换的比率，也可以将其看作是以一国货币表示的另一国货币的价格。 利率利 率利率的升降与股价的变化呈反向关系当利率上升，公司财务费用上升，公司预期 盈利下降，而投资者要求的必要收益率上涨，资金流向银行储蓄和债券，股票价格相应 下调；反之，股票价格就会上涨。汇 率一般来说，如果一个国家的货币稳中有升， 吸引外资流入，经济形势稳步发展，股价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌。宏观经济分析概述通货膨胀、利率与证券价格两个指标能够直接对债权和股票的价格产生影响名义利率和通货膨胀率对必要收益率的决定起关键作用，而必要收益率则被用来计算各种证券的内在价值。 投资指标投资指标投资指标消费指标金融指标金融指标新增贷款黄金和外汇储备财政收支财政收大于支出为财政盈余，采用结余政策和压缩财政支出，可以减少社会总需求，给过热的经济降温，股市应呈现下跌的趋势；财政收不抵支出为财政赤字，具有扩张社会需求，拉动经济的功效，股市会随着经济增长呈现强势。 财政指标——财政收入财政税收收入第二节 宏观经济运行与证券市场一、宏观经济运行对证券市场的影响上市公司经营业绩居民可支配收入资金成本投资者对股价的预期二、宏观经济变动对证券市场波动的影响（一）国内生产总值（二）经济周期（三）通货变动宏观经济周期与股票市场 将宏观经济变动分解成三个部分受经济周期（