{财务管理企业融资}债务融资结构对公司治理效应影响的实证研究.pdfVIP

{财务管理企业融资}债务融资结 构对公司治理效应影响的实证研 究 摘要 企业的生存和发展离不开资本，资本的筹集不仅满足了企业生存和发展的 需要，它还体现了资本所有者与企业之间、资本所有者与企业经营者之间以及 不同资本所有者之间的关系。这种关系构成了资本筹集与公司治理之间的联系。 债务融资是资本筹集的一个重要方面。 本文将债务融资结构分为债务期限结构和类型结构，并就二者对公司治理效应 的影响进行研究。本文首先通过相关理论分析提出假设，对反映因变量的 10 项指标进行主成分计算。再对样本公司的债务融资结构现状进行了描述性统计 分析，以期对债务融资结构的现状有个整体了解。然后对全样本变量进行相关 分析，最后运用多元回归方法构建回归模型进行实证分析。本文研究得出，期 限结构中短期借款与公司治理效应负相关；长期借款与公司治理效应正相关； 类型结构中银行借款、商业信用负债与公司治理效应均呈正相关。因此，我们 可以从调整不同债务之间的比例入手改善上市公司的债务治理效应，同时也要 兼顾发展并完善债权市场、拓宽债务融资渠道、加快国有商业银行改革以及完 善破产机制、保护债权人权利。 关键词:债务融资结构；债务期限结构；债务类型结构；公司治理效应 Abstract Thesurvivalanddevelopmentofenterprisecannotleavethecapital.Raisi ngcapitalnotonlymeetstheenterprises’survivalanddevelopmentneeds,bu talsoreflecttherelationbetweencapitalowners,enterprisesandenterpris esoprators.Thisrelationconstitutestherelationbetweenraisingcapitala ndcorporategovernance.Debtfinancingisanimportantaspectofraisingcapi tal. Thedebtfinancialstructurewillbedividedintodebtmaturitystructureandd ebttypestructureinthispaper.Thispaperputsforwardhypothesisthroughth eoreticalanalysis.Thenitmakesdescriptiveanalysisontheexistingcondit ionofsamplepanies’debtfinancingstructure.Andthenadoptingcorrelatio nanalysisandmultipleregression,theimpactsofdebtfinancingstructureon corporategovernanceeffectaretested.Thetestsshowthatmercialcreditand bankloanintypestructurehavepositivecorrelationwithcorporategovernan ceeffect.Inmaturitystructure,theshort-termloanhasnegativecorrelatio nwithcorporategovernanceeffect;thelong-termloanhaspositivecorrelati onwithcorporategovernanceeffect.Therefore,wecanimprovegovernanceeff ectbyadjustingtheproportionofdifferentdebtstructure.Andweshoulddeve lopandperfectthedebtmarket,broadenthefinancingchannels,speedupthere formofmercialBanks,perfectthebankruptcymechanismandprotectthecredit III orsrights. Keywords :debtfinancingstructure;debtm