国信证券--市场思考随笔之十三：财政之争的焦点,及其对资本市场的意义.pdf

策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/策略快评 投资策略 市场思考随笔之十三 2018 年7 月18 日 财政之争的焦点，及其对资本市场的意义 证券分析师： 燕翔 010yanxiang@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 联系人： 战迪 010zhandi@ 焦点1：财政政策是否够积极？ 探讨财政政策是否积极，首先要理清楚的一个概念就是“财政赤字≠财政支出－财政收入”，这中间相差的就是一个 1 财政可以使用往年的结余 （好比居民的储蓄），用往年财政结余的钱可以增加当年的财政支出，但却不会增加当年 的财政赤字。 在中国的财政实践中，每年年初两会财政预算确定财政赤字以后，这个数年底决算时就不会再变了，比如 2017 年 两会预算财政赤字23800 亿元，2018 年决算时财政赤字就是23800 亿元，