光大证券--星源材质2018年半年报点评：新产能成功放量,上半年净利同比增长+115%.pdf

2018 年 8 月 10 日 星源材质（300568.SZ ） 基础化工 新产能成功放量，上半年净利同比增长 115% ——星源材质（300568.SZ ）2018 年半年报点评 公司简报 ◆事件： 增持（维持） 公司8 月08 号晚间发布了2018 年半年报：2018 年上半年公司实现营 当前价/ 目标价：32.40/35.74 元 业收入3.18 亿元，同比上年增长28.77 % ；实现归属于上市公司股东的净 目标期限：6 个月 利润1.53 亿元，同比增长115.54% ；实现归属于上市公司股东扣非净利润 8423 万元，同比增长34.87%。 分析师 ◆点评： 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 021 1．公司拥有国内外优质客户基础，新增干法隔膜产能出货顺利。公司 qiuxf@ 隔膜客户包括LG 化学、比亚迪、国轩高科等国内外知名动力电池生产厂商， 技术优势明显，新增的5000 万平/年干法隔膜产能放量顺利，上半年扣非 陈冠雄 (执业证书编号：S0930517080003) 021 净利同比增长34.87%。报告期内公司也与Murata （2017 年收购了索尼电 chenguanxiong@ 池业务）签订了战略合作协议，承诺在协议期限（5 年内）确保提供合计约 2.5 亿平方米隔膜。 市场数据 2 ．干法隔膜是公司目前主要产品，未来产能将进一步扩大。公司现有 总股本(亿股) ：1.92 干法隔膜产能1.8 亿平方米，目前正在非公开发行股份募集资金建设“超级 总市值(亿元) ：62.21 涂敷工厂”，项目建成后将新增锂离子电池干法隔膜年产能 4 亿平方米、 一年最低/最高(元) ：18.74/53.38 高性能锂离子电池涂覆隔膜年加工能力10 亿平方米。 近 3 月换手率：188.12% 3 ．湿法隔膜是公司未来重点建设项目，规划湿法产能接近5 亿平方米。 公司与国轩高科成立了合肥星源，向国轩高科定向供应湿法隔膜，目前已 股价表现(一年) 经投产8000 万平/年产能，预计7 月出货量爬坡，8 月份有望实现满产；同 20% 时，公司在常州也规划建设湿法隔膜项目，规划建设总产能是3.6 亿平方米， 0% 一期1.8 亿平将于年底投产。 -20% ◆投资评级：