杠杆利益和风险.pptVIP

财务管理 陈秀莲 内容回顾 个别资本成本测算 资本成本测算综合资本成本测算 边际资本成本测算 引子 2003年,百事可乐公司的实际销售收入比 2002年增长了68%,而同期净利润却增 长了30.8%; Phillips石油公司的销售收入 增长了3.2%,而净利润却增长了35%。 为什么销售收入的变动会导致净利润和普 通股股东可得收益发生更大幅度的变动? 物理学上:通过杠杆的作用,只用一个较 小的力量便可产生较大的效果。 给我一个支点我能翘起地球”一—阿基米 德 杠杆原理 EAT 财务管理中的杠杆原理,则是指由于固定费用 的存在,当业务量发生较小的变化,利润会产 生较大的变化 内容框架 经营杠杆:由于存在固定生产经营成本而引起的 财务杠杆:由于存在固定财务费用而引起的 联合杠杆:经营杠杆、财务杠杆的联合 经营杠杆 财务杠杆 EBIT EPS 总杠杆 成本按习性分类 成本习性,是指成本总额与业务量之间在数 量上的依存关系。 (一)固定成本 (二)变动成本 (三)总成本习性模型 总成本=固定成本+变动成本 =固定成本+单位变动成本x产销量 C=F+vQ 经营杠杆 经营杠杆( Degree of Operating Leverage:DOL),又称营业杠杆, 它是指企业在经营中由于存在固定成 本而造成的息税前利润变动率大于营 业额(产销量)变动率的现象。 营业杠杆(Q→EBr) 经营杠杆 EBIT 固定成本 EBIT=O(P-D)-F=O(C)-F 由于固定成本的存在使息税前的收益率的变动 大于销售量的变动率的杠杆效应-营业杠杆 经曹杠杆应 产销量增加 单位固定成本减少 单位产品利润增加 息税前利润总额大幅度增加