私募基金与其运作.pptVIP

*;*;现代企业与资本市场;雅虎创业资金100万美元，如今的市值多少呢？;;万科1988年底1300多万股，IPO筹集2800万元，今天的总市值多少？;;地产界老大的成功之道;企业成长与资本市场的支持;企业没有过往成功的经营记录； 企业缺少可以用以抵押的资产； 企业所从事的业务风险高； 企业融资规模太小。;银行支持？ 政府出面？ 民间信贷？;VC（VENTURE CAPITAL） 市场化运作 股权融资;股权基金作为民间融资的一种方式，可以为中小企业在当下融资困境中解决资金难题。” ——人大财经委员会主任 吴晓灵;??么是风险投资;VC的特点——所有权与管理权分离;VC的特点——追求高回报;VC的特点——股权投资为主;VC的特点——分散投资;VC的特点——兼顾长线投资与流动性;美国是世界上最强大的经济大国和技术大国。 美国的风险资本行业为保持高科技发展起重大的作用。 美国发达的资本市场为风险资本行业的发展提供了一个重要的基础。;中国经济高速成长导致资本存量和增量的大幅度增长。 中国长期的国际收支顺差与人民币汇率政策导致国内资金充裕，流动性过剩。 需要引导过剩的“流动性”流向高科技和农业等。;中国产业升级需要对高科技技术和产业的更大投资。 广东的“腾笼换鸟”战略 深圳市长许勤：“生物、互联网、新能源三大战略性新兴产业产值增长38.1%，其增速高于GDP增速2倍以上；高新技术产品产值增速高于工业增速7个百分点；现代服务业税收增速高于一般服务业税收增速8个百分点。” ;中国人不乏追求高利润的勇气和进取心。 发展风险投资中国还需要什么？ 一个高效率的资本市场！;设立创业板，使大量的资金进入追逐高利润的游戏之中。 一大批中小企业将较容易获得资金的支持。 较大的投资风险由一批有较高的承担能力的投资者分散承担。 高科技产业得到发展的同时，整个经济体系和金融体系将变得更加安全。;专注于不同阶段的风险投资;风险投资的类型;天使基金;早期投资阶段;晚期投资阶段; Apple Computer, Cisco Systems, Starbucks，Yahoo 都是在风险资本的支持下发展起来的。 新浪、携程网、中星微电子等。;*;风险投资案例分析; Apple Computer, Cisco Systems, Starbucks，Yahoo 都是在风险资本的支持下发展起来的。 新浪、携程网、中星微电子等。;案例分析：中星微电子的故事;中星微电子的创立;盈富泰克的第一笔投资;纳斯达克上市;案例分析：韦恩的故事;帮助创办公司并获得10%股份;公司起飞前夕出局;风险投资与股市周期;风险与风险控制;;Yael Hochberg, Alexander Ljungqvist, Yang Lu （2007）1980-1999年的16315个美国VC投资企业;Yael Hochberg, Alexander Ljungqvist, Yang Lu （2007）1980-1999年的16315个美国VC投资企业;;据统计美国的风险资本在2003年以前的20年里，平均收益率超过20%, 种子阶段的风险投资能达到24.5%，晚期阶段风险投资的收益率18%。 不同阶段的投资有不同的风险溢价 ;风险管理策略--分散化投资;风险管理策略--分步退出;商业计划书;公司所处行业及竞争情况分析； 公司核心竞争力（技术、产品、服务）； 公司管理层情况； 公司盈利模式； 投资预算及盈利预期； 融资计划与投资要约 退出机制设置。;All Business is Show Business！ ;优秀的商业计划书的特点;几个细节问题;;国际环境 国内环境 行业环境 企业状况;Timing is everything! 进入时机 退出时机;从无锡尚德股价看退出时机的选择;;风险投资的经营理念;风险投资和一般投资的重大区别之一，就是失败率高，因此从业者必须宽容失败； 敢于投资可能失败的项目 ;对于不是道德原因，或者“情况不明决心大”导致的失败都不予以谴责； 由于探索造成的失败和对中规中矩的反叛造成的失败，界定为中性 ;创新意味着失败率的增加； 不能容忍失败就不可能产生真正的创新； 创投的分散化投资的商业模式可以覆盖或降低失败成本 ;VC理念--溢价估值投资;VC理念--溢价估值投资;VC理念--服务至上;VC理念--服务至上;VC理念--服务至上;VC理念--激励与约束相结合;VC理念--激励与约束相结合;VC理念--“自我积累+烧钱”相结合;VC理念--内生成长性增值;VC理念---可行性与可批性相结合;项目估值分析;典型错误是将公司的价值基于未来收益，似乎公司有确定的未来收益！而事实上，公司的未来收益存在极大的不确定性。 对创业投资机构而言，企业价值评估一般是基于