西南证券--银行业2019年投资策：龙头打底,拐点取胜.pdf

银行业2019年投资策略 龙头打底，拐点取胜 西南证券研究发展中心 银行研究团队 2018年11月 核 心 观 点 2018年银行板块走势先抑后扬 ，上半年受宏观经济周期下行以及资管新规影响 ，板块回调超过12% ； 但下半年受降准释放流动性以及信用风险缓释 ，银行板块反弹超过11% ，跑赢大盘 ，相对收益明显。 我们在下半年重点推荐了拐点组合的平安银行、工商银行、宁波银行 ，建议关注上海银行、招商银行 ， 其中 ，平安银行在下半年至今涨幅超过20% ，绝对收益明显。 2019年我们继续看好银行板块 ，选股思路如下： 在政策呵护、业绩保障、估值支撑三大逻辑下 ，我们对板块整体表现较为乐观 ，投资策略方面坚持优 质龙头打底 ，弹性拐点银行取胜的思路。虽然宏观经济周期趋势向下使银行信贷资产质量承压 ，但是 在降准营造的宽松流动性呵护下 ，存量信贷质量无需过虑。且当前银行整体信贷风险偏好下降 ，对不 良