川财证券--A股2018中报业绩预告点评：中小板业绩保持高增速.pdf

中小板业绩保持高增速 ——A 股2018 中报业绩预告点评 ❖ 事件 证券研究报告 截至7 月15 日，A 股共2092 家公司披露2018 年中报业绩预告，整体披露率 所属部门 ।宏观策略部 59.25%。其中创业板披露率 100%，中小企业板披露率 99.45%，主板披露率 报告类别 ।策略动态 24.17%。创业板和中小企业板中报业绩预告基本披露完毕。 报告时间 ।2018/7/16 ❖ 点评 分板块来看，中小板二季度业绩保持较高增速，创业板业绩增速回落，但下半 年仍有望维持高增速。由于主板的业绩预告披露率仅24.17%，参考意义有限， 我们暂不做讨论。中小企业板和创业板2018H1 净利润同比增速分别为20.95% 和 11.24%，而两者2018Q1 的净利润同比增速分别为18.93%和31.2%。与一季 分析师 度相比，中小企业板净利润同比增速略有上升，业绩保持高速稳定增长；而创 业板净利润同比增速则产生较大幅度的下滑。主要原因在于，一方面，从单季 邓利军 证书编号： S1100115110002 度环比增速来看，2017Q1 和 Q2 净利润环比增速分别为-56.39%和 65.03%，因 021 此在计算同比增速时，上年一季度的基数相对较低，而二季度基数相对较高， denglijun@ 由此，2018Q1 的业绩环比增速67.96%，而2018Q2 环比增速16.91%，虽然与一 季度相比仍为正增长，但同比增速有所下降；另一方面，少数业绩较差的公司 二季度产生大幅亏损，对创业板业绩增速拖累明显。若剔除创业板上半年净利 联系人 润排名后1%的7 家公司，即坚瑞沃能、乐视网、宜通世纪、金龙机电、华录百 邢妍姝 纳、千山药机、神雾环保，则创业板2018H1 净利润同比增速上升至21.5%。此 证书编号：S1100118060010 外，创业板指、创业板50 成分股2018H1 同比净利润增速分别为12.94%、30.51%，021 xingyanshu@ 创业板龙头仍保持较高业绩增速。可见剔除大幅亏损的企业后，创业板整体业 绩增速保持较强韧性，而业绩进一步向龙头集中的趋势也没有改变。 分行业来看，石油石化、钢铁、建材等行业上半年累计增速较高，建筑、国防 军工、计算机等行业二季度环比增速居前。披露率超过50%的行业中，2018Q2 累计增速较高的行业为石油石化（183.26%，披露率65.12%）、钢铁（172.39%， 披露率54.35%）、建材（98%，披露率71.26%）、基础化工（51.94%，披露率72.38%）、 川财研究所 轻工制造（33.96%，披露率65.05%）、医药（32.4%，披露率63.14%）。从单季 北京 西城区平安里西大街28 号 度的净利润环比增速来看，披露率超过 50%的行业中，增速高于 40%的行业有 中海国际中心15 楼， 建筑（179.21%，披露率51.64%）、国防军工（154.37%，披露率53.45%）、计算 100034 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大 机（147.92%，披露率 81.03%）