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中国固定收益市场: 现状及发展 2012.12 录 债券基础知识 二、国内债券市场概况 国内主要固定收益产品 四、债券市场发展趋势 五、债券资产管理 六、几点体会 债券基础知识 主要指标——到期收益率 债券定价 任何金融商品价格由其未来该金融商品产生预期现金流,以适当折 现率折现求得 债券价格通过存续期内获得的利息收入和最终本金经过折现率折现 求得 债券到期收益率(YTM) ●指投资人买入债券后持有至期满得到的收益率 ●两个假设:持有到期且利息收入再投资收益率与YTM一样 ●其他收益率:当期收益率,持有期收益率,赎回收益率,投资组合 收益率,浮动利率债券收益率等 主要指标—久期 也称持续期,是1938年由F.R. M acaulay提出。一种测度债 券发生现金流的平均期限的方法。它是以未来时间发生现金流按照 目前收益率折现成现值,再用每笔现值乘以其距离债券到期日的年 限求和,然后以这个总和除以债券目前价格得到的数值。 久期主要用来测度债券对利率变化的敏感性。 久期等于利率变动—个单位所引起的价格变动。如市场利率变动1%, 债券的价格变动3%,则久期是3。 主要指标——凸性 凸性是指在某一到期收益率下,到期收益率发生变动而引起的价格变 动幅度的变动程度 利用久期衡量债券的利率风险具有一定的误差,债券价格随利率变化 的波动性越大这种误差越大。凸性可以衡量这种误差。 ·凸性是