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PAGE {财务管理财务知识}财务工程 財務工程 第二講次股票選擇權的特性(PropertiesofStockOptions) §1.影響選擇權價格的因素(FactorsAffectingOptionPrices) ?影響選擇權價格的因素有六個： 1.Currentstockprice(S) 2.Strikeprice(X) 3.Timetoexpiration(T) 4.Volatilityofstockprice() 5.Risk-freerate() 6.Dividends(d) ?其影響方向如下表： European American call put Call put S + － + － X － + － + T + ？ + + + + + + + － + － d － + － + T↑產生兩效果： T↑?volatility↑,任何股價情況均可能產生 T↑?presentvalueofstrikingprice↓, ?C↑;歐式P？但對美式put有提早履約的機會∴P↑ r↑產生兩效果： (1)r↑?↑ (2)r↑?presentvalueoffuturecashflow↓ ?twoeffectsmakeP↓； 1steffectmakesC↑ 2ndeffectmakesC↑ ?twoeffectsmakeC↑ Timevaluedecaycurve Effec