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{财务管理财务知识}财务管理财务统计 option)及其定價公式，並與傳統(大一)微積分做一簡單的類比。第5節是結論，我們敘述一些較深入的課題。 2.隨機漫步假說 在30年代，一些統計學家諸如：Cowles(1933),Working(1934),及Cowles和Jones(1937)，對一些財務資料做了實證分析，而試著去回答下列問題：價格的走勢是否為可預測的？ 在這些論文中，作者們經由對大量數據的統計分析，進而發現一個有趣並且出人意料的結果；即 ,其中表示在時間時的價格,(2.1) 為一“獨立”的序列。但因為此結果與一般大眾認為價格可經由節奏性(rhythms)、週期性(cycles)、趨勢性(trends)等現象，而可預測的直觀相異，故並未引起廣泛的注意。 經過一段時間的沈寂之後，在50年代初，Kendall(1953)在英國皇家統計學會(RoyalStatisticalSociety)上發表一篇重要的文章，因而開啟了近代財務統計的里程碑。Kendall教授原本想要經由對股票及商品價格的分析，找出其週期性。但在分析實際資料後(1928-1938期間，19種上市股票的週資料；1883-1934期間，芝加哥市場小麥的月平均價格；1816-1951期間，紐約交換市場棉花的價格)，出乎意料之外，他發現的是這些價格並沒有任何節奏性、週期性或趨勢性。進而他得到的結論是“…thede