《国际金融》教学课件：第十五章 国际公司资本成本与资本结构.pptVIP

* 四、国际公司资本结构优化策略 国际公司可以通过如下方式来调整融资方式组合，进而起到调整资本结构优化的目的： 增加公司内部融资比率 相应降低银行贷款在外部融资中的比例 适当增加国际债券融资比率 * 五、国际公司融资工具的优化选择 在国际公司资本结构优化的过程中，控制其资本成本的措施除了优化其融资方式组合外，还在于选择合理的融资工具： 选择可以降低融资费用的融资工具 选择可以降低融资代理成本的融资工具 选择可以利用融资的税收优惠的融资工具 在市场高估公司的价值时，国际公司应采用增发股票的融资方式；若市场低估了公司的价值时，国际公司就应该优先选择公司内部融资，而其外部融资可采用可转换债券、可赎回债券等方式。 * 本章小结 权益资本成本是公司股东购买股票所要求的最低收益率。 国际公司进行债务融资既有财务拮据成本和代理成本的负面影响，又有多元化经营和财务灵活性的正面影响。 现代资本结构理论起始于MM理论，无公司税的MM理论认为，企业价值与企业资本结构无关，有公司税的MM模型表明企业资产负债率越高，企业价值越大，米勒模型是有公司税MM模型的推广；权衡理论考虑了财务拮据成本和代理成本的负面影响以及负债可以带来利息税的正面影响；不对称信息下的资本结构理论考虑了激励机制、信号传递理论和控制权理论对资本结构的影响。 * 国际公司资本结构可以会由于国家不同、所处行业不同以及公司规模等不同有