中投证券-传媒2010年年度投资策略-踏上快乐火爆的崛起征程.pdfVIP

行业报告 2009 年 12 月 23 日 传媒 传媒行业 2010 年年度投资策略 看好 冷星星 0755 踏上快乐火爆的崛起征程 lengxingxing@ 投资要点： 传媒作为一个生产快乐的，并正在快速发展的，且将能够长期进步的特殊产业，在 资本市场也必将是投资者追逐丰厚回报的优质投资标的。伟大股神巴菲特用事实经 历证明了：投资传媒产业的超额收益，不只是个传说！ 评级调整： 维持 由于传媒公司的特殊竞争优势，在美国传媒是估值最高的行业。在中国，我们有更 行业基本资料 充分的理由如是认为。目前板块相对大盘的溢价处于历史中下水平，还有上涨空间。 上市公司家数 17 2010 年国家经济转向消费，正在崛起的传媒业亦将乘势而上。维持“看好”评级。 总市值（亿元） 1373 我们对传媒各子行业的发展趋势进行客观分析，并做出 2010 年行业的八个重要预 占A 股比例（% ） 0.51% 言：1 ）电影行业将快乐并快速地发展，预计全国票房将超 80 亿，同比增速达35%； 平均市盈率（倍） 63.98 2 ）动漫产业俘获人心便能带来巨大市场，在政府扶持和市场需求推动下，预计产 行业表现 量将保持 50%的增长，动漫制作和衍生品开发都将在喜羊羊的成功启示下有所突 （% ） 1M 3M 6M 破；3 ）预计中国网游用户规模将达 8200 万，市场将增长 25%到 290 亿的规模， 传媒 -10.12 7.96 7.14 网游产品将在内容上更广更深地融入中国文化并逐步走向繁荣；4 ）明年将是出版 上证综合指数 -7.93 8.13 6.26 企业为求生存而大刀阔斧积极改制的高潮年。对于已完成改制和已上市的企业，如 何借力政策的东风积极进行跨区域整合以做大做强、谋求大集团的美好未来成为一 108% 4410 90% 3675 个现实的追求；5 ）有线网的条块分割局面将有所改善，省网整合将火爆上演，跨 72% 2940 54% 2205 区域网络整合将在探索中积极推进；6 ）有线电视行业继续狂刮数字风，有线数字 36% 18% 1470 电视用户数将继续增长50% ，达到接近一亿户的规模；7 ）随着经济回暖，央视广 0% 735 -18%