文件ETF套利业务.pptVIP

T日现金差额＝T日最小申购、赎回单位的基金资产净值－(申购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额＋申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与T日收盘价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日收盘价相乘之和) .......... 预估现金是指为便于计算基金份额参考净值及申购赎回，代理券商预先冻结申请申购、赎回的投资者的相应资金，由基金管理人计算并公布的现金数额。预估现金部分的数值可能为正、为负或为零。 T日预估现金部分＝T-1日最小申购赎回单位的基金资产净值－（申购赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额+申购赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和+申购赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和） T日预计开盘价＝T－1日的收盘价 预估现金 .......... T日预估现金是利用T－1日的最小申购赎回单位的基金净值和T－1日的收盘价来计算的，而T日的现金差额是根据T日的最小申购赎回单位的基金净值和T日的收盘价来计算的。 制定折溢价套利策略时，参考的是每个交易日公布的申购赎回清单上的预估现金，根据预估现金来测算成本和收益。 实际获得的或者需要支付的是现金差额的部分。 现金差额与预估现金的区别 .......... 基金份额参考净值：指深圳证券交易所在交易时间内根据基金管理人提供的申购、赎回清单和组合证券内各只证券的实时成交数据计算并发布的基金份额参考净值，简称IOPV。　　 基金份额参考净值(IOPV)=（申购赎回清单中必须用现金替代的替代金额+申购赎回清单中可以用现金替代成分证券的数量与最新成交价相乘之和+申赎清单中禁止用现金替代成分证券的数量与最新成交价相乘之和+申赎清单中预估现金部分）/最小申购赎回单位对应的基金份额 基金份额参考净值 .......... 证券交易所根据基金管理公司每日提供的申购赎回清单,按照清单内一篮子股票的最新成交价格和预估现金,每15秒计算一次ETF的参考基金单位净值,作为对ETF基金单位净值的估计。 ETF的市场价格是由基金单位净值决定的,并围绕着基金单位净值在一个极窄的幅度内上下波动。 举例，在行情软件中,输入代码510051,显示出的最新价就是上证50ETF的参考基金单位净值，输入代码510050显示的是其市场价格。 .......... 特点： 基金份额在证券交易所上市交易，投资者如同买卖封闭式基金一样简单地买卖ETF，并获得与该ETF目标指数基本相同的报酬率； 申购赎回交付的通常是一篮子目标指数成份股票加少量现金，即申购赎回采用实物交付，不同于传统开放式基金的现金申购赎回； 申购赎回申报的最小单位(简称最小申购赎回单位)通常较大(以深证1OOETF为例，为100万份基金份额)，申购赎回申报必须是最小申购赎回单位的整数倍。因此，申购赎回主要适合机构投资者和大额资金的个人投资者参与。 .......... * ETF交易规则 ETF的二级市场交易规则： ETF投资起点低：交易单位最低为1手，即100股。 二级市场交易规则同封闭式基金和股票相同。 采用现金交易。 T日买入、T+1卖出。 T日卖出的资金当日可用。 .......... * ETF的一级市场交易规则（申赎） 申购、赎回的申报指令不得撤销； 当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回； 当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出； 当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额； 当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额，但不得卖出； .......... * 投资者申购、赎回ETF注意事项： 投资者进行实物认购和申购、赎回ETF份额，必须使用A股账户（仅有基金账户只能在二级市场买卖ETF和现金认购）； 申购和赎回的基金份额在第二个交易日交割到帐； 应按基金管理人当日公布的申购赎回清单备足对价； 只能通过基金管理人指定的代办申购赎回业务的证券公司申报； 以份额进行申报，每笔申报必须是最小申购赎回单位的整数倍； 申报时间为深交所的开市时间。 .......... * ETF的交易流程 1、正向(溢价) 买入一篮子股票——》申购ETF——》卖出ETF .......... * 2、反向（折价） 买入ETF——》赎回ETF——》卖出一篮子股票 .......... * 3、T+0交易 现金——》买入一篮子股票——》申购ETF——》卖出ETF，同时原价买入相同份额ETF——》赎回ETF——》卖出一篮子股票——》现金 即将上述两种方式合起来作为一次完整的交易流程，在卖出ETF的同时原价买入相同份额ETF（避免流动性问题），且从