2020年电子行业秋季投资策略和分析报告：5G硬件创新，汽车电子.pdfVIP

增持 ——维持 证券研究报告 /行业研究/季度策略 日期：2020 年9 月7 日 行业：电子行业 5G 硬件创新持续 汽车电子拐点已至 ——2020 年电子行业秋季投资策略  主要观点： 智能硬件创新持续 关注电子制造、射频、柔性电路板和快充等方向 由于疫情扰动，全球上半年手机销量下滑约16% 。随着 研发推 进，全球疫情有望获得控制，宏观经济回暖预期带动智能硬件产业链投 资机会。电子制造线涉及到大量的设备，从价值量占比来看，贴片机占 最近6 个月行业指数与沪深300 指数比较 比达到39.4% ，综合测试仪占比13.5%，AOI 设备占比约3.0% 。EMS 产 线中，AOI 设备已经呈现良好国产化进度，并且逐步向3D AOI 检测升 级。5G 商用提升手机射频芯片单机价值量，结合国产化趋势，建议持续 关注手机射频产业。苹果手机占据柔性电路板市场半壁江山，苹果手机 创新加速有望推升产业链供应商成长。另外，手机快速充电渗透率持续 提升，建议关注快速充电头制造厂商。 商用车智能化拐点已现 关注政策与市场双向推动 各国针对车联网发展推出大量产业政策。特别关注商用车增配自动 紧急制动系统。2018 年2 月，交通部发布《营运货车安全技术条件 第1 部分：载货汽车》，其中提及2021 年1 月和5 月分别针对符合要求的客 报告编号： 车和载货车安装自动紧急刹车制动系统（AEBS ）。我国各类卡车年出货 量在300 万量以上，另外叉车、非道路移动器械、客车等年出货170 万 量。货车厂商集中度高，前5 厂商市占率大约30% 。庞大的载货车出货 量为商用车辅助驾驶市场奠定基础，同时载货车较高的市场集中度有望 为辅助驾驶方案商业绩增长带来脉冲效应。 军工电子补偿性开支推升业绩 北斗三商用 空间广阔 《新时代的中国国防》白皮书提及我国2017 年军费支出首破 ， 军费开支逐年递增。中国军费开支占GDP 比重低于美国与俄罗斯，国防 开支增长仍有空间。结合军改落地，我国十三五期间军费有望在 2020 年实现“补偿性”反弹。在军工电子领域，建议关注北斗三组网带动的 投资机会。 投资建议： 智能硬件创新方向建议关注制造线设备企业、射频领域先进封装龙 头环旭电子、柔性电路板企业东山精密；商用车智能化赛道关注鸿泉物 联；另外关注存储芯片国产化标的国科微。