融创中国并购万达文旅项目绩效研究.pdfVIP

中文摘要 摘 要 近年来，房地产行业出现了高速发展的趋势。但是因为房价的不断上涨，政府 加强了宏观调控，加上棚改货币化全线收紧和土地流转方式的改变，使中国房地产 业面临拿地难、缺乏资金等一系列难题，这增加了行业之间的竞争程度，房企都寻 求转型。文旅地产受到国家宏观调控小，现金流稳定，具有资产升级的潜质。随着 市场需求的转变和政策的规范，未来文旅地产将成为下一个投资热点。因此，上述 等原因促进房地产行业的并购进程，引发新一轮的并购浪潮。此外，房地产行业可 以通过并购来获取土地等重要资源，从而实现企业快速扩张、加快转型、增加市场 份额和增强竞争力。 一般来说，评价并购绩效方法的选择在一定程度上影响着并购绩效研究的结果。 文章将使用事件研究法和会计研究法相结合研究公司并购绩效，以房地产行业融创 并购万达文旅项目案例作为具体的研究对象，分析了中国房地产行业的发展现状以 及融创并购的动因，探讨了融创的并购行为，对融创的并购绩效作出了对比分析并 客观评价。为了分析融创的并购绩效是否契合此次并购目的和公司战略，并给将来 企业的并购活动绩效评价提供参考方法。 本文发现：第一，通过事件研究法的短期绩效评价方法来看，基于市场和房地 产行业下事件窗口期为［-10，+10 ］和事件窗口期为［-60，+60 ］的时候，可以看 出AR 和CAR 大于企业并购之前的水平，市场相信并购可以为股东带来财富效应， 增加企业的价值，后期需要加大整合力度，充分发挥协同效应；第二，融创并购案 对企业长期绩效有起到一定的积极作用。从财务维度讲①盈利能力指标的变化说明 融创的并购活动对其盈利产生了一定的积极影响；②营运能力指标整体呈上升趋势， 说明前期公司因资产整合、销售规模增大导致总资产和存货周转次数受到影响，后 期有所好转；③偿债能力比率指标呈下降趋势、资产负债率先降后增，说明公司并 购后短期偿债能力受到负面影响；④成长能力指标在并购后上升，说明公司伴随着 协同效应，实现了资源互补、销售增长。第三，融创此次并购的非财务维度指标呈 正向发展趋势。在客户层面、内部运营层面融创在不断地进步，同时并购活动让融 创提升了自身品牌价值，实现了不同业务间的优势互补，提高了自身竞争力。基于 以上的分析，本文对并购活动提供了一些建议：明确收购战略，选择正确收购目标； 并购后进行充分的整合；拓宽融资渠道，保证资金流健康。 关键词：企业并购；房地产企业；绩效分析；事件研究法；会计研究法 I 英文摘要 ABSTRACT In recent years, the real estate industry has experienced a rapid development trend. However, due to rising housing prices, the government has strengthened macroeconomic regulation and control, coupled with the tightening of the shacking monetization and the change in land transfer methods, which has made the Chinese real estate industry face a series of difficulties such as land acquisition and lack of funds, which has increased the industry. The degree of competition, housing companies are seeking transformation. Wenlv Real Estate is under the control of the states macro-control, with stable cash flow and the potential for asset upgrading. With