美元的在岸与离岸流动.pdfVIP

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2020-09-14 发布于北京
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目录 1. 离岸美元市场图景4 1.1 什么是离岸市场 4 1.2 离岸市场的融资工具、参与者和美元资金流动 4 1.2.1 离岸美元市场的参与者和资金流动4 1.2.2 主要的离岸美元融资工具7 1.2.3 离岸美元流动性的表征指标8 2. 为什么次贷危机后美元荒频现？ 9 2.1 次贷危机后的几轮美元紧缺与直接原因 9 2.2 近年美元荒频发背后的“ 系统性” 因素11 3. 美元流动性如何影响中美债市？ 12 3.1 与美债的关系 12 3.2 对我国债市的影响 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究—固定收益专题报告 3 图目录图1 非美银行的美元负债资金来源（截至2018 年6 月）4 图2 海外美元债权市场中非美银行比重远大于美国银行5 图3 非美银行的美元债权（万亿美元）不断增长6 图4 日、加、欧非美银行的美元债权（万亿美元）扩张情况6 图5 外汇互换交易量与日本债券市场资金流入正相关6 图6 压力时期日本债市资金流入迅速下降6 图7 主权财富基金数量和AUM 7 图8 交叉货币掉期的现金流交换过程8 图9 Libor-OIS 利差(BP)8 图10 TED 利差(BP) 9 图11 JPYUSD 、EURUSD 3M Libor 互换基差(BP) 9 图12 2016 年货币基金改革后优先型基金规模快速下降10 图13 美国适销国债净发行量（十亿美元）10 图14 2017 年底-2019 年9 月美联储处于缩表区间10 图15 非美银行跨货币美元融资缺口与融资缺口比例 11 图16 欧盟要求银行报告杠杆率后互换基差（BP ）季度性扩大12 图17 美国和非美银行在美国货币市场的交易量12 图18 日本寿险公司加大了海外债券的投资力度12 图19 企业发欧元债再利用FX swap 换入美元的融资成本更低12 图20 TED 利差与美国国债1 年、10 年利率(%) （2006-2010 ）13 图21 TED 利差与美国国债1 年、10 年利率(%) （2013-2020 ）13 图22 外资持有债券和人民币汇率13 图23 外资持有债券和10 年国债利率13 图24 人民币汇率和进口价格、PPI 14 图25 10 年国债利率和PPI 14 图26 TED 、人民币汇率和1 年国债利率14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 nMtQrPxOoPnNrOtQqPrNqR7NcM7NtRnNnPpPeRoOwPfQoOvM8OnP