原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
利用温州动车事件检验市场有效性（利用事件研究法）
一、选取样本和事件窗
在温州动车事故中，高铁概念股受到重创。以下分析选取天马股份（002122.SZ）作为
样本，事件窗为【-4,4】，剔除周六、周日股市歇市期间的数据，利用事件研究法检验市场
的有效性。
二、计算事件窗内各天的股票收益率和指数收益率
日期 股票收盘 R 股票指数 指数收益率 事件窗时期
股票收益率 （%）
it
价 R （%）
mt
7.18 13.03 12490.55 -5
7.19 12.98 -0.384 12381.46 -0.873 -4
7.20 12.79 -1.464 12393.99 0.101 -3
7.21 12.48 -2.424 12301.41 -0.747 -2
7.22 12.36 -0.962 12,352.50 0.415 -1
7.25 11.12 -10.032 11966.24 -3.127 0
7.26 10.84 -2.518 12008.53 0.353 1
7.27 11.24 3.690 12116.86 0.902 2
7,28 11.54 2.669 12,085.92 -0.255 3
7.29 11.45 -0.780 11990.43 -0.790 4
=
上表中：股票收益率R (个股当天股价-个股前一天股价)/个股前一天股价
it
=
指数收益率R (当天股票指数-前一天股票指数)/前一天股票指数
mt
三、计算β 系数、正常收益率（AR）和累积异常收益率（CAR）
利用资本资产定价模型选取用事件窗起点日期前200天的天马股份的个股收益率（Y）
和股票市场收益率 (X)进行线性回归，求出 β 系数。（数据样本出自同花顺系统直接导入
excel表格，详见末页附表）
通过对 200 天的数据进行 excel 函数数据分析，得出 R^2=0.139842975,截距
=0.000892527（利用intercept函数，选择股票收益率和指数收益率），β =0.737891417
（协方差/方差），其中方差利用 VAR 函数选择股票收益率的集合，协方差利用COVAR
函数选择股票收益率的集合与指数收益率的集合。
回归方程为：Y=0.7379X+0.00089 （其中Y指正常收益率，X指指数收益率）
异常收益率AR=实际收益率（Rit）-正常收益率（Y）
可以得出下表：
日 期
股票收益 指数收益 正 常 收 实 际收 异常收益 累积异常
（2011 事件日期
率Rit 率Rmt 益率 益率 率AR 收 益 率
年）
CAR
7.18
7.19 0.171%
文档评论（0）