(最新完整版)国际财务管理第六版中文版第八章课后题.docVIP

第八章 交易风险暴露的管理 1. (1) 预期收益 E($) = 10,000,000 × (1.10 – 1.05) = 10,000,000 × (.05) = $500,000. (2) 建议进行套期保值， 因为套期保值能够增加  50 万美元的预期美元款项。 并且还能够 消除汇率风险。 (3) 进行套期保值，消除风险，同时没有减少美元款项，因此建议套期保值。 2. （1） 3 个月期日元的利率为 7/4=1.75% 需要偿还的应付款的现值为 2.5/1.0175=245 700 245.7 将该笔资金在日本投资 3 个月，到期值为 2.5 亿日元，可用于支付 NEC 的应付款。 IBM 按即期汇率购入日元外币，所花代价为 $2,340,002.34 = 245 700 245.7/105. The dollar cost of meeting this yen obligation is $2,340,002.34 as of today. (2) 货币市场套期保值的现金流量分析 交易 CF0 CF1 1.购入日元 -$2,340,002.34 ￥ 245,700,245.70 2.在日本投资 ￥ 245,700,245.70 ￥ 250,000,000 3.支付货款 - ￥ 250,000,000 净现金流 $2,340,002.34 3. （1） 期权费 Total option premium = (.05)  × (5000) = $250. 三个月后期权费的终值为 $253.75 = $250 × (1.015). 即期汇率低于执行价格因此放弃执行期权，从即期市场购入瑞士法郎的代价为： $3,150 =0.63x5,000，因此总成本为 3150+253.75= $3,403.75. (2) $3,150 = 0.63 × 5,000 (3) 解方程 $3,150 = 5,000x + 253.75,得 x = $0.57925/SF. (4) 如果瑞士法郎升值超过 $0.64/SF， 期权的预期美元成本为 $3,453.75 = 5000 × 0.64 + $253.75. 如果瑞士法郎的即期汇率低于 $0.64/SF，则放弃执行期权。 This is the maximum you will pay. $ Cost $3,453.75 $3,150 Options hedge Forward hedge $253.75 $/SF 0  0.579  0.64 (strike price) 4. （1）卖出远期合约，可收到的美元数为 20,000,000 × 1.10 = $22,000,000 采用货币市场套期保值，第一步，先借入未来应收账款的现值 i.e., 20,000,000/1.05 =?19,047,619. Then，按照当前的即期汇率换算成美元，收到 ?19,047,619 × $1.05/? = $20,000,000, 然后，将美元投资在美国，一年后的价值为 $20,000,000 × 1.06 = $21,200,000.显然，利用远期合约套期保值可以多收  $800,000，应选择远期合约。 (2) 按照 IRP, F = S(1+i$)/(1+i F)，两种方干收益相同的远期汇率为 F = 1.05(1.06)/1.05 = $1.06/?. 5. （1）“ 暗含 ”的执行价格为 10,000/15,000 = $0.6667/SF. （2）如果瑞士公司选择支付 $10,000, 相当于 SF16,129 =10,000/.62 ，所以瑞士公司选 择支付 SF15,000，显然，该期权的价值为 SF1,129 =SF16,129-SF15,000 （3）对于这笔应收账款， Baltimore Machinery 也不能确定未来是收到 SF15,000 还是 $10 000，因此它可采用买入 SF15000 看跌期权。 6. （1） 500 000 0000/1.05/124*(1+8%)= $4,147,465. 500 000 0000/110= $4,545,455. (2) 期权费为 .014/100*500,000,000) = $70,000. 1 年后的终值为  $70,000*1.08= $75,600. 预期未来即期汇率为 $.0091=1/110，高于执行价格 $.0081，因此， PCC 公司会执行看涨 期权购进 50 亿日元，其成本为 $4,050,000 =500,000,000x.0081 支付这笔债务的美元成本为 $4,125,600=