自由现金流量与企业价值评价(3).pdf

自由现金流量与企业价值评价 会计报表是一种商业语言，是企业经济活动的反映。编制会计报表的目的，是为信息使用者 提供有关财务状况、经营成果以及资金流动等会计信息。会计信息与决策的相关性决定了会 计报表应有助于实现这一目的。但现行会计报表的种种缺陷导致其反映的会计信息与实际存 在偏差，潜在的财务风险揭示不充分，误导报表使用者的决策。分析会计报表，不仅要了解 报表各数据的内涵，更重要的是要透过数据本身洞悉企业真实状况，评定企业价值，防范财 务风险。在评判企业价值的各个指标中，自由现金流量是被广泛认同和接受的主流指标。 一、会计报表及相关指标的主要缺陷 （一）资产负债表反映企业财务状况，但对存在风险不敏感资产负债表提供了企业现有 资产及其来源情况，表明了企业经营的资本规模，说明了企业的资本结构，即债务与业主权 益的比例关系，反映了资产和承担的债务，即企业某一瞬间的财务状况。 从防范财务风险角度看，偿债能力及流动性信息的分析是至关重要的，但资产负债表恰 恰没能充分揭示这一风险。资产负债表重要的功能之一是通过流动比率与速动比率分析，获 知企业的偿债能力。但流动比率和速动比率的缺点非常明显：尽管流动资产体现的是能在一 年或一个营业周期内变现的资产，但它内容上包含了许多流动性不强的项目，如存货、应收 账款、预付账款，甚至待摊费用也包括在内。