利用期货进行套期保值.ppt

第四章涡绑与期费的运用  经用期与期货选行赛保值  41L兒跽綢(翱)纔衔骞翝鳟樂國 运用远期(期货)进行套期保值就是指投资者 由于在现货市场已有一定头寸和风险暴露,因此远用 远期(期货)的相反头寸对冲已有风险的风险管理行 为 运用远期(期货)进行套期保值主要有两种类型 多头套期保值( Long hedge) 空头套期保值( Short Hedge)。  41L兒跽綢(翱)纔衔骞翝鳟樂國 (一)多头赛期保值 多头套期保值也称买入套期保值,即通过进入远期或 期货市场的多头对现货市场进行尞期保值。担心价 格上涨的投资者会远用多头套期保值的策略.其主 要目的是锁定未来买入价格。(案例4.1) (二)空头豪期保值 空头套期保值也称卖出套期保值,即通过进入远期或 期货市场的空头对现货市场进行套期保值。担心价 格下跌的投资者会远用空头套期保值的策略,其主 要目的是锁定未来卖出价格。(案例4.2)  4A12炱与不皃羡的骞翝解值 什么是完美的套期保值? 若远期(期货)的到期日、标的资产和交易金额等条 件的设定使得远期(期货)与现货都能恰好匹配,从 而能够完全消除价格风险时,我们称这种能够完全消 除价格风险的套期保值为“完美的套期保值”, 而不完美的套期保值,则是指那些无法完全消除价格 风险的套期保值。通常不完美的套期保值是常忞  4A12炱与不皃羡的骞翝解值 (=)路差风险 所谓基差( Basis)是指特定时刻需要进行套期保值I 现货价格与用以进行套期保值的期贷价格之差,用公式 可以表示为 b=h-g b是特定时刻的基差,H是需要进行套期保值的现货价 格,G是用以进行套期保值的期货价格。  4A12炱与不皃羡的骞翝解值 (=)路差风险 我们可以进一步将b分解为 h=H1-G=(S-G)+(H1-S)(43) 其中S表示蠢期保值结束期货头寸结清时,期货标的资产的现货 价格。 如果期货的标的资产与投资者赑要进行期保值的现货是局 种资产,且期货到期日就是投资者现货的交易日,根据期货价 格到期时收敛于标的资产价格的原理。我们有 H,=S,,S,=G 这种情况下,投资者套期保值收益就是确定的,期货价格就是投 资者未來确定的买抉价格,我们就可以实现完美的套期保值