金融经济学(王江)习题解答教学提纲.docVIP

金融经济学习题解答 王江 （初稿，待修改。未经作者许可请勿传阅、拷贝、转载和篡改。) 2006 年 8 月 第 2 章 基本框架 2.1 U(c) 和 V (c) 是两个效用函数，c 2 Rn+，且 V (x) = f(U(x))，其中 f(￠) 是一正单调函数。证明这两个效用函数表示了相同的偏好。 解. 假设 U(c) 表示的偏好关系为 o，那么 8 c1; c2 2 RN+ 有 U(c1) ? U(c2) , c1 o c2 而 f(￠) 是正单调函数，因而 V (c1) = f(U(c1)) ? f(U(c2)) = V (c2) , U(c1) ? U(c2) 因此 V (c1) ? V (c2) , c1 o c2，即 V (c) 表示的偏好也是 o。 2.2* 在 1 期，经济有两个可能状态 a 和 b，它们的发生概率相等： a b 考虑定义在消费计划 c = [c0; c1a; c1b] 上的效用函数： U(c) = log c0 + 1 (log c1a + log c1b) ′ U(c) = 1 c01?° + 21 1 c11a?° + 1 c11b?° 1?° 1?° 1?° U(c) = ?e?ac0 ? 21 ?e?ac0 + e?ac0 ￠ 证明它们满足：不满足性、连续性和凸性。 解. 在这里只证明第一个效用函数，可以类似地证明第二、第三个效用函数的性质。 先证明不满足性。假设 c ? c0，那么有 c0 ? c00; c1a ? c01a; c1b ? c01b 而 log(￠) 是单调增函数，因此有 log(c0) ? log(c00); log(c1a) ? log(c01a); log(c1b) ? log(c01b) 因而 U(c) ? U(c0)，即 c o c0。 2 第 2 章 基本框架 (b) 现在证明连续性。令 fc(n)g11 为 R3 中一个序列，且 limn!1 c(n) = c。对于 8 0; 9 ±，当 j c0i ? ci j· ± 时我们有 j log(c0i) ? log(ci) j 3 ; i = 0; 1a; 1b；对于 ±，9 N 使得当 n ? N 时， k c(n) ? c k= q ± (c0 ? c0(n))2 + (c1a ? c1(na))2 + (c1b ? c1(nb))2 因而 j U(c(n)) ? U(c) j ，故 limc(n)!c U(c(n)) = U(c)。 (c) 最后证明凸性。假设 U(C) U(C0)，那么 log(c ) + 1 log(c 1a ) + 1 log(c 1b ) log(c0 ) + 1 log(c0 ) + 1 log(c0 ) 0 2 2 0 2 1a 2 1b 对于 8 ? 2 (0; 1)， U(?C0 + (1 ? ?)C) 1 1 0 0 0 = log(?c0 + (1 ? ?)c0) + log(?c1a + (1 ? ?)c1a) + log(?c1b + (1 ? ?)c1b) 2 2 1 0 1 0 1 1 ? ?(log(c0) + log(c1a) + log(c1b)) + (1 ? ?)(log(c0) + log(c1a) + log(c1b)) 2 2 2 2 = ?U(C0) + (1 ? ?)U(C) U(C0) 故凸性成立。 U(c) = c ? 12 a c2 是一可能的效用函数，其中 c 2 R+，a 是非负的系数。U(c) 具有不满足性吗？如果不，那么 a 取什么值和/或 c 在什么范围内时 U(c) 具有不满足性？ 解. 不一定。比如当 a = 1 时，U(12 ) = 38 U(1) = 12 U(3) = ?1:5。U(c) 不具有不满足性。当 a = 0 时，U(c) = c 具有不满足性；当 a 0 时，当 c 2 [0; a1 ] 时 U(c) 具有不满足性。 考虑一个经济，它在 1 期有三个可能状态：a，b 和 c： a b c 证券市场包括证券 1 和 2，它们具有如下的支付向量：X1 = [1; 1; 1] 以及 X2 = [1; 2; 3]。它们的价格分别为 S1 和 S2。 描述这个经济的支付空间。 写出这个经济的市场结构矩阵 X。 考虑含有 μ1 单位的证券 1 和 μ2 单位的证券 2 的组合。写出这个组合的支付向量。这个组合的价格是多少？ °c王江 金融经济学 3 假设这个市场中总共有 K 个参与者。每个参与者的禀赋是 1 单位的证券 1 和 2 单位的证券 2。这时的市场组合是什么？市场组合的支付向量是什么？市场组合的总价值是多少？ 写出市场化支付的集合。 如果市场不允许卖空。市场化支付的集合是什么？