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金融学报告 —— 人民币汇率改革 - 1 - 随着经济全球化的发展和世界一体化进程的不断演进，全球金融业日新月 异，而货币作为金融学中至关重要的一大经济量， 自然也是不断演变着， 此次我 们小组就我国的汇率改革进行了一番研究，以期折射出世界金融的发展与演变。 （一）汇率的定义 所谓汇率， 指的是国与国之间货币折算的比率。 汇率的表现形式是以一国货 币单位所表示的另一国货币单位的“价格” ，因此又称汇价。一个国家通常要与 许多国家发生贸易、 非贸易等交往， 所以， 一国货币对许多种货币都要有一个汇 率。而人民币汇率就是人民币兑换另一国货币的汇率。 （二） 人民币汇率改革的影响因素 影响汇率制度的因素复杂多样， 而这些因素又随着政治、 经济和金融等因素 的发展变化而不断地变化， 因而作为这些因素综合作用的结果——汇率制度也应 该不断地变迁。 从中期和短期来看，一个国家的汇率制度应该取决于一个国家的具体情况， 它不仅取决于传统的最优货币区因素（如经济结构特征） ，而且取决于政治经济 因素（如通货膨胀诱因）和恐惧浮动因素（如本币定制债务）等。此外，像其他 经济政策一样，一国汇率的变迁和选择还可能反应着政策决策者和公众的偏好。 从长期来看， 由于影响汇率制度的因素是不断变化的， 所以国家对于自身汇 率制度的抉择并非是一劳永逸的， 没有单一的汇率制度适合同一时期的所有国家 或者统一国家的所有时期， 各国都会自愿或非自愿的依据不同时期的不同情况对 自己国家的汇率制度做出调整。 具体地说，一是国际收支的变化。 人民币汇率的调整将更多地反映市场供求 的变动，而国际收支变化是决定外汇市场人民币汇率的重要因素， 它反映了外汇 市场供给变化对人民币汇率的影响。 二是美元币值的变化。人民币对美元的汇率是人民币币值对美元币值之比， 它反映了当期人民币和美元的购买力之比，人民币对美元汇率是我国的主导汇 率。 三是通货膨胀的变化。如果中国的通货膨胀率相对美国的通货膨胀率上升， 则人民币的相对币值在下降， 也就是说人民币的购买力在相对下降， 人民币升值 的压力将缓解。 相反如果美国的通货膨胀率高于中国的通货膨胀率， 则美元的币 - 2 - 值在下降，人民币的币值相对上升，人民币会有升值的压力。 四是央行的干预影响人民币汇率的变化。外汇市场的参与者除了买卖双方， 还有央行的干预，它是市场最大的参与者，能够影响汇率的走势。 五是公众的预期。 若公众预期人民币汇率继续升值， 公众会少持有外汇， 尽 快结汇以减少人民币升值带来的损失， 人民币升值的压力会加大， 升值步伐也会 加快。若公众预期人民币汇率会贬值，则更愿意持有外汇形成外汇存款。 六是热钱的流动。 若国际投机资本流入， 外汇市场上外汇供给将增加， 人民 币升值的压力将增加；若投机资本流出，人民币升值的压力将减缓。 七是人民币对美元汇率的变化趋势，要受到人民币对非美元货币汇率的影 响。 ——特定的汇率制度可能只适合特定国家在特定时期，特定社会历史条件 下的需要。 总的来说， 人民币汇率改革的影响因素为通货膨胀率、 外汇储备水平、 生产 和产品多样化、贸易开放、贸易冲击脆弱性、经济规模、经济发展水平、贸易地 理集中度、 GDP增长、失业率或通胀诱因、资本流动、外币储蓄／