公司理财[1](南京大学).pptx

;授课教师：茅宁;前 言;1、教学目的与要求;2、考核方法;3、考勤;4、主要参考书籍;主要参考书籍（续1）;5、相关网站;相关网站（续1）;目录;第一章 导论;第一节 公司理财的基本概念;一、公司理财的内涵;传说;1、公司理财的定义;全球资本市场的事实;7/20/2020;资本的作用何在;公司理财的内涵;2、财务管理; Current Assets 流动资产 ;财务决策与公司价值;投资决策规则;融资决策规则;股利决策规则;基本概念;企业的本质;股东;公司;3、财富（价值）创造;源于经营活动的价值驱动因素;源于财务活动的价值驱动因素;;经营型战略和交易型战略;4、CFO (Chief financial officer)的职责;典型的企业组织结构图;;5、公司理财学的内容;财务金融学的三大分支;二、公司理财的目标及其实现;1、利润最大化目标; 关于定义的问题;现金收益不等于会计利润;会计利润的构成;江西赣粤高速公路（600269）;;创造性会计(财务点金术);中国上市公司的盈余管理;利润管理的缺陷---安然的例子;利润管理的手段;中国经济的“资产负债表增长”;强调效率的意义;更轻：轻资产战略;更快：沃尔玛与老K之争;如何解决问题;2、价值最大化目标;帐面价值不等于内在价值;会计报表的缺陷;Reporting on the Corporate Investment Bowman, Archibald 1938.;内在价值的决定因素;7/20/2020;7/20/2020;目标层次;隐含假设;管理者： 选择项目 筹集资金 支付股利;目标与假设;股票价格最大化的理由;对股票价格最大化的质疑;增长是企业永恒的主题; 3、其他可能的目标;例：日本经济企划厅的调查(1000家日企和1000家美企);4、目标的实现(委托代理问题);管理者： 选择项目 筹集资金 支付股利;例：AT&T公司收购NCR公司;产权基本理论;超产权理论;代理成本;减少代理成本（管理者）方法;公司治理结构要解决的问题;能用股价来衡量经理业绩吗？;三、企业理财的环境;1、金融市场环境;2、经济环境;3、法律环境;思科的财务战略;思科的财务战略（续）;第二节 公司理财的基本原则;一、行为原则;1、自利原则;2、双方交易原则;3、信号传递原则;4、模仿原则;二、价值原则;1、现值原则;时间价值的来源;终值：单期的例子;现值：单期的例子;终值FVn与现值PV0;终值和复利计算;[例1] 购买1,000元四年期有价证券,按年利率5%复利计息，第四年年末一次还本付息。第四年年末的本利和应为多少? F4 = P?(1+i)4 = 1,000?(1+5%)4 = 1,215.51元 表1 一次支付终值系数表：(F/P,i,n)= (1+i)n 利率i 期数 4% 5% 6% 1 1.0400 1.0500 1.0600 2 1.0816 1.1025 1.1236 3 1.1249 1.1576 1.1910 4 1.1699 1.2155 1.2625 5 1.2167 1.2763 1.3382 由表1中查得(F/P,5%,4)=1.2155，代入上式可得： ;[例2] 如果你有多余现金，可以购买四年到期一次偿还1,215.5元的低风险有价证券,假设目前四年期同等风险的有价证券提供5%的利率。这5%就是你现在的机会成本率，即你在类似风险的其他投资中能够获得的收益率。你愿意花多少钱购买这一有价证券？ 答：P = F4? =F4?(P/F,5%,4) = 1,215.5?0.8227 = 1,000元;例：单期问题;多期问题：年金;永续年金;问题（复利的陷井）;应用之一：债券与股票的定价;债券的定价;不同债券的定价;市场利率与债券价格的关系;应用之二：股利定价模型;戈登（Gorden）模型：稳定增长;例：Edison电力公司;何谓稳定增长率;股利模型的可能问题; 应用之三：项目价值评估;投资;影响现值的因素;例：投资100万,以后得到120万;2、灵活性原则;韦尔奇的管理思想(FORCE);灵活性在投资决策中的体现;灵活性在融资决策中的体现;财务灵活性;财务灵活性的意义;新的风险价值观; 3、增量原则;三、财务交易原则; 1、风险原则;结论;风险的传统度量;收益与收益率; 关于收益的统计量;美国证券市场历史收益，1926-1999; 股票平均收益与无风险收益;风险回报权衡;1926年-1999年收益率的波动情况;例：传统风险指标的缺陷;风险指标;分析;新的风险度量指标;例1风险的重新定义;A项目;新定义的积极意义;=;未来不确定性的层次